芝加哥商業交易所（簡稱CME）最近推出了人民幣的期貨與期權合約，而有關方面亦對此特別重視，早前更在港舉辦了大型講座，希望多些潛在用家知道有這種產品。
人民幣自2005年滙率改革以來，升值的幅度並不算大，市場普遍預期人民幣還有升值的空間，但因為滙率並不是自由浮動，因此人民幣的波動幅度很大程度視乎國家政策。
雖然內地經濟次季出現了雙位數字的增長，外滙儲備又創新高，但預計人民幣今年之內大幅升值的機會仍不大。
2006年是內地金融體制改革最重要的一年，因為明年中國便要遵從世貿協定，開放內地的金融業。在未來數月，還有兩間大型銀行上市，包括中國工商銀行及招商銀行，大部份國有商業銀行須待上市集資之後，有充足資本，才能提升競爭能力。
遠期合約門檻高
剛剛公布的中行（3988）中期業績，其中有35億元的滙兌損失是人民幣升值所致，如果人民幣在日後大幅升值，便會損害銀行的盈利增長，甚至影響其他銀行上市的步伐。因此有理由相信，為了完成金融體系改革，人民幣短期之內不會大幅波動。
但始終人民幣有升值壓力，如果要降低滙率風險，現存的工具中，可以使用的只有不交收的人民幣遠期合約（NDF）。
不過，對於散戶而言，NDF門檻較高，不容易買賣，而CME推出的人民幣期貨及期權便看準了這空隙，由莊家提供報價及流動性，有標準的合約規定，使到對沖風險更為容易，而投資者亦多了一個選擇。未知香港何時才能推出類似的產品呢？
後記：執筆寫「理財智慧」這專欄已有數年時間，是時候暫停了。筆者要多謝編輯部的協助及讀者支持，希望日後再與讀者見面。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授