中銀（香港）（2388）業績有驚喜，增長雖不大，但勝於預期的減退，而且派息顯著增加，刺激股價急升。
上半年中銀盈利70.93億元，每股盈利67.09仙，增長8.35%，每股中期息40.1仙，增加22.3%，派息比率由53%升至60%。
較令人意外的，經去年大量撥回貸款減值26.45億元後，期內仍可撥回6.42億元，以及投資物業重估增值4.55億元，均左右半年業績。
貸款減0.2%，存款增1.3%，貸存比率由52.23%降至51.2%，淨息差跌1點子至1.43%，生息資產增加，淨利息收益率升23點子至1.84%，使淨利息收入增26.2%，受惠於證券經紀等業務繁忙，服務費及佣金收入淨額增21.2%。收購中銀人壽51%並已合併，獲致強勁增長，經營支出只增10.3%，增幅低於收入，成本對收入比率由32.4%降至28.25%。
貸款減值撥回減少7.93億元及重估物業盈餘減少4.33億元，而利息及其他收入增長抵銷有餘，零售及企業銀行業績一般，主要增長由財資業務提供。稅前盈利增169%，反映中銀致力拓展非利息收入。
中銀畢竟以利息收入為主，貸款增長難，息差又窄，為爭取樓按，曾作減息，不久即停止，可見需要在貸款增長及息差中謀求平衡，下半年競爭仍劇，息差壓力大，只能期望樓市轉活刺激貸款增加。
再追利潤有限
貸款減值的回撥逐漸減少，甚至可能出現正常的損失，物業增值盈餘亦將減少，將左右下半年業績，可能低於上半年。
中銀急升至17.06元，大行唱好，是過去看淡的修正。估計PE13.4倍，息率4.9厘，P/B2.22倍，本港業務不易有較大發展，除股息外，條件已不太吸引，但若發展至私有化，則有較佳升幅，現價短線利潤已受限制。
齊明