中國銀行（3988）剛剛出了最新一份中期業績報告，盈利達194億，比對上年同期升了28.3%，超越了市場的預期；子公司中銀香港（2388）為中行提供了48億元的盈利貢獻，成為中行盈利的其中一個主要來源。
如果單看中銀的盈利增長表現，2006年中期盈利增長只是8.36%，比對05年同期的16.86%明顯放緩，但其盈利實質金額達70.93億元，並不是一個小數目。如果2006年下半年經營環境沒有明顯轉壞的話，相信中銀亦可以一如去年一樣，盈利達到100億元以上。
要知道上市的企業，就算是營業額達100億元已是不容易的事，而中銀卻是盈利金額達百億，只有少數本地銀行同業能達此水平。
如果再細看中銀盈利的劃分，大約有37%的盈利是來自零售銀行的，而企業銀行佔28%，財資業務佔30%，其餘5%是來自其他業務。
中銀香港的業務主要是來自香港，如果有37%的盈利來源是來自零售銀行業務的話，可見中銀過去一段時間在這方面做了很多工夫，特別是財富管理及投資產品銷售方面。
中行有滙兌風險
中銀的母公司中行的盈利增長暫時仍要依賴中銀的表現，但相信隨着內地業務的增長加快，中銀對中行的盈利貢獻比例便會相應降低。
今次中期業績優於預計，股東應該會高興的，但中行選擇不派中期息，可能會令部份投資者失望。
據中行的中期業績報告所顯示，由於人民幣升值的關係，所以期內錄得35億元滙兌上的損失，而中行作為四大國有商業銀行之一，又主要從事對外的銀行業務，面對的滙率風險影響會大些。如果人民幣進一步升值，這方面的滙兌虧損可能會進一步擴大，這是投資中行之時要留意的。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授