蘋論:衰退的腳步聲愈來愈近 - 盧峯

蘋論:衰退的腳步聲愈來愈近 - 盧峯

可以被稱為美國「末日博士」的經濟學者NourielRoubini繼續發揮他的大淡友本色,不斷在網站、報章、電視訪問中重申他的言論,指美國經濟在未來兩季將會大幅放緩,到明年更會隨着美國房地產市場泡沫爆破而陷入衰退。前幾天,Roubini在他的網站列舉了一大堆關於美國房地產市場數據,進一步說明美國經濟如何危機四伏。
根據Roubini提供的數據,今年的新屋銷售比去年下跌兩成一,新屋動工數量下跌了一成三,已落成樓宇的銷量下跌了一成一;另一方面,新屋的空置量今年比去年上升了超過兩成,而已落成樓宇的空置量更急增四成。從這些數據可以清楚看到,美國房地產市場正陷於需求萎縮、空置量急升的困境,未來一段時間內都不可能有甚麼起色。
事實上不僅各項數據都反映美國房地產市場疲不能興,即使建築業界本身也看淡樓市,例如著名建築商TollBrothers就表示由於樓宇銷售成績欠佳,該公司將放棄多項建屋計劃、公司主事人RobertToll更表示今次樓市的困境是他從來未見過的。
應該看到,房地產市場的盛衰對消費者信心、對消費開支是有直接影響的。過去幾年美國經濟面對恐怖襲擊的威脅仍保持暢旺,關鍵正是由於樓市暢旺及樓價持續上升,令美國消費者信心大增,令美國消費者可以藉樓宇升值的財富效應增加消費。然而從各項數據以至業內人士的情緒來看,過去五年的樓市好景已告一段落,樓價正開始走下坡路,而且下跌的幅度及速度比一般人估計要大得多及快得多。換言之,樓市已再不能成為支撐消費信心的柱石,樓市已再無法製造額外的財富供消費者增加消費;相反,消費者要面對樓價下跌及樓宇變成負資產的危險。當消費者再不能放心消費、再沒有餘錢消費時,美國經濟自然只有走向放緩甚至衰退了。

此外,世界不同地方的經驗都顯示,房地產泡沫爆破必然會帶來衰退。日本八十年代末的地產泡沫爆破後經濟便一蹶不振,即使日本政府長期實行零利率政策也返魂無術,直到十多年後的今天經濟才稍有起色。香港的地產泡沫在九七、九八年爆破,自此以後本地經濟便變成死水一潭,市民的消費信心及意欲長期低迷,直到去年開始情況才稍有好轉,但跟回歸前的盛況相比仍有很大距離。美國的樓市泡沫也許沒有日本、香港那樣嚴重,可五年來樓價累積升幅高達百分之五十七,只要樓價因樓市不景而有明顯下調,所蒸發的財富將會難以估計,美國消費者更會變得囊空如洗,無力消費,到時候美國經濟怎能擺脫衰退的困局呢?
要準確預測經濟衰退何時來臨從來不是容易的事,但從美國多項經濟數據來看、從美國房地產市場的疲軟情況來看,Roubini提出的衰退警告已不再是甚麼「語不驚人死不休」的預言,而是愈來愈有說服力的預測、而是愈來愈有事實根據的判斷。假若美國經濟真的如Roubini所料在明年出現衰退,倚賴美國市場的亞洲地區包括香港肯定會受打擊,甚至會跟隨美國步向衰退。特區政府、企業及市民應對這樣的風險及早作好準備。
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