恒指挾高，但股票氣勢完全不似，差不多是中移動（941）單騎表演，H股指數不升反跌，就算是資源股不濟，亦不應如此失望，不看好的另一理由，是外圍股市未見配合，走勢依然呆滯，不是向上突破的格局。
香港期指難炒之處就在這裏，過度集中在少數股票。此刻其實頗有信心沽空，但當察覺形勢轉強，走勢不對勁，有需要止蝕的時候，期指可能已在17400之上，傷亡會相當慘重。恒指走勢這種另具一格的特色，令炒賣難度大大提升。
自從H股期指面世之後，筆者應戰的策略比以往複雜，通常會在期指和H股期指之間挑選比較值博的一方出擊，而遇到今次的情況，便不介意揸H股期指同時沽期指，雖然對比單邊出擊一定蝕章，但看不透後市的方向，寧願在相對強弱勢之間尋找賺錢的水位。
作為一個行業中人兼一個頻密炒作的人士，對於香港股民熱衷炒輪、不會炒期指的現象是有點無奈。以往並不明白有不少技巧高強的短線炒家，炒恒指輪而不炒期指的古怪現象。說穿了原來是市場深度的問題，炒恒指輪隨時比炒期指更有效率，有時反過來迫發行商承擔套戥的風險，其實是相當有趣，不深入研究不會明白當中的奧妙。
窩輪旺場，部份原因是羊群效應，令窩輪市場更加有效率，炒輪反而成為最理性的選擇。
可是窩輪牽涉時間值及波幅等因素，要求的技巧極高，並非一個理想的散戶鬥獸場。但要增高期指市場的效率，唯一是靠更多人的參與，可是中介人很多以本身利益出發，寧願客戶密密炒輪，所以香港股市賭場化的發展，會是比較上畸形，難度最高的窩輪成為主菜，不似韓國全民炒期指，歐洲主打牛熊證，香港散戶好賭而不好思考的特色，在這點上可謂表露無遺。
黃國英
電郵：[email protected]
作者黃國英為證監會持牌人士