恒指依然是升升跌跌，未有方向。是升是跌，全看大戶角力的結果。昨日恒指結算日，股價造好，看來造好的大戶終於勝利，力壓那些藉宏觀調控來壓價的造淡大戶。
現在，恒指第3次逼近17300點，這是一個重要的心理關口，如能再三突破並守穩，後市已無阻力，會一口氣往歷史高位前進。
恒指是有條件創歷史紀錄的，因為最近兩個新樓盤──翔龍灣與城中駅，銷情皆不錯，這為數家主要地產發展商奠定今年可觀的利潤。過去半年，地產股的股價表現是差了一些，因為新盤推出少了，現在，只要地產股能接力炒上，恒指就有能力再往上升。
不久前，我提起過長江生命科技（8222），指出這家企業已出現巨大的改組，重新定位，開始賺大錢；更重要的是，主席李澤鉅不斷地增持此股。長江生科曾經虧損好一段時期，導致股價不振，現在公司開始賺錢，是大股東趁低收購的機會，昨日又一次出現大手買盤，股價上升6%。翻看過去兩個星期的股價及成交額走勢圖，成交大，股價就上升，這是典型的大戶入貨現象。
大戶入貨兩種意圖
大戶入貨有兩種可能：一是買來賣，因此股價會在上升至某一個水平就會被大戶賣掉套利。想跟買這類股，手腳要快，快買快賣，因為你不可能知道甚麼時候大戶認為是時候套利，而大戶一套利，股價就會急跌。另一種股價飛升而成交額也大升的情況，是大戶想私有化，或想進一步趁低吸納更多股所致。遇上這種機會，便要中長期持有，耐心地等真正的私有化建議出現。就算沒私有化，因為買家就是原本的大股東，他們不會輕易套利，因此相當適合中長期投資。
與長江生科恰恰倒轉的例子是百盛（3368）。百盛大股東在上市不足一年已經在趁高價套利，配售舊股。
百盛經營百貨業，是入門門檻很低的行業，全球所有的大百貨商場都盯着百盛，也隨時加入競爭，再加上不明朗的宏觀調控，導致百盛大股東決定賣掉手上的舊股套利。大股東賣舊股而股價仍能上升的例子實在不多，思捷（330）是極少的成功例子。
新加坡外滙市場的成交額已經直逼東京，相信很快就是亞洲第一。新加坡與香港都是亞洲著名的金融中心，新加坡以外滙市場取勝而香港以股市取勝，如今，新加坡有能力挑戰東京的滙市，幾時輪到香港可以挑戰東京股市？
城市大學MBA課程主任