噚日,孫柏文起身開電腦,睇吓有冇新電郵,一睇就見到有個分析員前同事寄咗封電郵過來。封電郵嘅題目就係「如果當年大東電報局,冇賣香港電訊,八號仔嘅股東會點?」當時,我一見到條題,腦海即時有好多個「如果」(whatifs)類型嘅問題喺度穿梭。如果當年係大東繼續經營香港電訊,做嘅決定會否不同?盈利會否比𠵱家高?股價會唔會好似𠵱家咁?
我見到咁嘅電郵題目,當然第一時間開嚟睇。其實,封電郵本身只得個股價走勢圖,係大東自00年至今嘅股價走勢。咁多年嘅風風雨雨,咁多人痛罵李澤楷,攞佢做公敵,我覺得完全唔公平。因為我相信,如果當年大東真係冇賣香港電訊,八號仔嘅股東分分鐘會比𠵱家仲慘。唔信?你哋自己睇吓大東嘅股價走勢圖。
當年,盈科數碼動力最高見過28蚊一股,計埋當年將股票六合一,即係跌咗九成幾。如果大家睇吓大東嘅股價走勢,佢哋都係跌咗九成幾,仲有,大家一定要記得大東當年係成功高價賣香港電訊,如果冇做嗰單交易,相信佢哋會仲慘。所以喺呢個範疇上,大家千祈唔好留戀前宗主國嘅人。
做對沖 有錢收
講起前宗主國,前晚,孫柏文同個同事Greg睇英超聯足球賽。電視就播緊利物浦(Liverpool)對韋斯咸(WestHam)嘅球賽,開波初段,比數0比0。而我見到亞Greg佢眼都唔眨咁睇住個電視,都可以相信佢係個大球迷。我就好隨意咁問佢:「你支持邊隊?」佢望都唔望就答:「梗係利物浦!」就喺佢答嘅一刻,韋斯咸就入球,亞Greg隨即大喊:「有冇搞錯,好我見到佢好似對利物浦有好大期望,就問:「利物浦成日都會俾人入波,你都應該習慣。唔通,你啱啱先至支持利物浦?」亞Greg答:「梗係唔係,我由80年代尾已經係佢哋嘅fan屎。所以近十年八載,支持利物浦都係非常辛苦。好彩,佢哋近呢幾年都有贏過杯賽,不過始終都做唔到聯賽冠軍。」聽到呢度,作為一個財經口水佬,我第一個反應就係:「點解唔做啲對沖?只要每一場買少少利物浦嘅對手贏,就算利物浦到時候輸咗,都起碼有錢收。」
幾百蚊 見真心
亞Greg即答:「以前我真係有做啲對沖,買對手贏。如果利物浦輸咗,我就會收幾百蚊。不過,做咗一兩年之後,我最後都係決定唔做對沖。」我即刻問點解。佢話:「唔對沖嘅理由係我漸漸發覺,我希望利物浦輸。我原本諗住買少啲,就可以減少希望利物浦輸,但最後覺悟到,原來我對利物浦嘅忠誠,真係連幾百蚊都不如,我唔想再面對呢個現實,所以就決定唔再對沖。」故事教訓,市場真係可以提供更清晰明確、透明度高嘅估值。不過,有時有啲嘢真係唔知好過知。
孫柏文