長江實業（001）受惠於和黃（013）的特殊收益，業績由跌轉升，和黃股價跌，長實亦跌，不過跌幅低於和黃，反映3G業績對兩者影響的間接與直接之分。
長實上半年總盈利122.15億元，增長33%，每股盈利5.27元，派中期息46仙，增加9.5%，期內應佔和黃盈利93.92億元，而投資物業重估增值9.26億元，扣除兩項貢獻，長實直接經營的業務，盈利應為18.97億元，較上年同期下跌28%或7.4億元。
長實盈利的下跌，是物業銷售減少、投資及財務收益減少，以及利息支出的增加，期內物業銷售額51.8億元，較上年減8%，而息稅前利潤則跌22.5%至17.96億元，即利潤率由40.9%降至34.6%，是物業銷售組合有別，而上年同期銷售物業，可能之前已作撥備，形成利潤率較高。
租務的貢獻由4.58億元降至4.53億元，是受分拆房地產基金所影響。投資於酒店及套房組合增加，有關貢獻亦增27.5%，期內現金結存減少，而投資則增加，但主要列作非流動資產，並非按市值入賬，6月底市道亦非太佳，因而投資及財務貢獻減少42.7%至3.3億元。
利息及融資成本增1億元或145%，是利率上升的影響，借貸雖增逾百億元，但用於增購地盤，利息支出撥作發展成本。
上半年售樓不多，截至最近，只售單位2000多個，預期全年銷售單位4000個，而今年完成物業，主要為都會駅及名門，特別是名門，可提供豐厚利潤，現已預售70%，仍餘15萬方呎待售，今年其餘時間的銷售進度，以及能否趕及計入今年賬項，對整體業績具關鍵性。
在港土儲增加
隨着紅磡灣兩間酒店落成，於酒店投資顯著增加，市場傳有意分拆成為房地產基金，仍待證實，看長實過去策略，可能性存在。
長實於本港的物業發展增加，於投得地鐵及九鐵兩地盤後，本港土地儲備已增至4600萬方呎，至於在中國的土地儲備，更達1.7億方呎（包括位於日本、新加坡及英國），中國房地產在調控中，但仍利前景。
基本上，長實以地產業務而言，可以跑贏樓市，但投資於和黃，則常受和黃表現所影響，因而表現有別於其他地產股，未來走勢可望較和黃為佳，如能忍受波幅，可看中線，否則應以短線為主。
齊明