經過連日急跌後，恒指終於回穩，是反彈還是升浪的開始？在想這些問題前，或者想一想市場現時的焦點放在哪裏。談的不是哪類股份，而是哪些因素，尤其是現在美國市場已出現加息「後遺症」，樓市放緩的速度較預期為快，這一點，似乎已觸動了投資者的神經。
根據過往歷史，當加息周期完結，股市通常亦會步入一個大型調整浪中，因為息口見頂，往往代表經濟已步入大幅放緩甚至下跌的地步。本周美股或全球股市，便正正為經濟前景而憂慮，可見美息就算見頂，後市亦非值得高興。
當然，美國的經濟是否值得憂慮，仍有待觀察，在執筆之時，伯南克又未發表講話，少了一個參考數據，但可以肯定的是，伯南克現在頭痛非常。尤其是他應該比我更明白芝加哥聯邦儲備銀行行長莫斯科日前的言論，是有其道理所在，但在壓抑通脹還是力托經濟、力托樓市，兩者要作出取捨，實在不容易。
經濟表現主導後市
所以投資者不要寄望伯南克的言論，會再在息率的去向上給予市場太多大驚喜，因為就算伯南克指出，短期再加息的壓力不大，這亦是陳腔舊調，市場焦點已由息口去向轉到經濟問題上。故此，若希望伯南克為股市帶來驚喜，大家或者應該期望他拿出實質的數據，去證明美國經濟不存在太大問題，否則，股市不單難以再像早前般，每當伯南克發表言論，都會大幅上升，反而會因經濟前景不明而變得更為波動。
隨着伯南克發表演說過後，美國本周亦有多項數據將會公布，尤其是周五的數據更是多不勝數，會否再度觸動投資者的神經，同時會否影響港股的反彈動力，真的要好好留意。雖然我對港股後市仍抱樂觀態度，但如果美國經濟真的超出我預期範圍，那麼一切可能需要重新評估，尤其是樓市問題不能看輕，大家經歷過97年金融風暴，應該比美國更明白其威力所在。
如果大家有幸，沒有受過97年的痛苦，那麼好好想一想，為何中央宏調焦點打壓的項目，以樓市為先，目的就是不希望中國樓市重蹈香港的覆轍，由此可見，樓市的波動性絕不能過大，相信伯南克及一眾美國的財金官員亦明白這點，只是如何解決，真的頗傷腦筋。
陳永陸