港股上周一急挫323點，為今年6月開始的升浪以來，恒指最大單日跌幅。跌市原因眾說紛紜，有說法是由於國內加息影響投資氣氛，以及本港經濟或會因而受損；亦有講法是市場下月即將有多項大型招股集資活動，市場趁高位沽貨套現，準備將資金投入新股。
要為跌市解釋，很難得到結論，不過港股由6月中低位15200點水平上升逾2000點至17000點以上，已累積頗大升幅，故此相信在港股高位欠缺進一步利好消息推動下，有投資者借勢獲利，出現調整亦可說是合理現象。大市在中移動（941）公布業績後下跌，在長和系公布業績後大市亦進一步下挫，這或多或少顯示利好消息已經盡出。
從圖表分析，大市上周一單日急挫，已經失守10日平均線，發出第一個向淡訊號，假如後市繼續乏力反彈，該線有可能掉頭下跌，如10日平均線跌穿20日平均線，將發出第二個沽貨訊號，看好的投資者應在市況轉淡時嚴守止賺/止蝕位。
出現大跌市之後，窩輪成交不但未有縮減，反而買賣更見活躍，尤以恒指相關窩輪為甚。例如上周三，窩輪成交金額為74.8億元，佔當日整體大市成交221億元的33.8%，創2002年初窩輪市場重開以來的新高，其中恒指輪佔窩輪總成交近53%。
事實上，投資者不難發現，近日恒指輪成交經常位列成交榜上，如上周三，10大成交金額股份中，有4隻為恒指輪，6隻是藍籌股。恒指輪所以成交高企，相信是涉及大量「即日鮮」的短線買賣，投資者不一定特別看好哪一個方向，只是純粹基於即日波幅擴大，因而偏向利用恒指輪捕捉即市波幅。
滙控137-140元上落
滙控（005）上周五帶動大市反彈，惟其餘藍籌股表現不濟，恒指全日只能在17000點之下爭持。短期技術走勢方面，滙控上周跌破140元後走勢轉弱，股價一度靠近50日平均線137.8元，於周五出現反彈。滙控走勢看似已有所回穩，惟在重新企穩10日平均線前，仍有反覆試底的可能，預期50日線附近有不俗支持力。140元關口料有阻力，股價短期內或只會在137至140元上落。
如看好滙控短期走勢的投資者，可留意中期輕微價外認購證3864。3864行使價141.88元，今年12月中到期，提供20倍實際槓桿，引伸波幅約12.9%。相反，如看淡滙控短期走勢的投資者，可留意中期輕微價外認沽證9072。9072行使價133.38元，今年12月初到期，提供18.5倍實際槓桿，引伸波幅約15.8%。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士，作者及其聯繫人士目前持有滙控（005）的財務權益。