中央銀行年會將於本周在美國JacksonHole展開，議題相信離不開「貨幣政策」。然舉足輕重如美、歐、英、日等央行之貨幣政策運作模式各異，不妨探討。
歐洲央行和英倫銀行設有通脹目標（2%），聯儲局和日本央行的通脹目標則在心中。聯儲局剛換了新主席，伯南克乃主張設通脹目標之學院派，當然遭欲「運籌帷幄」的委員反對，故暫時免提；日本有無都無用武之地，因暫時通脹未pickup，不過快嘞！
通脹目標是否可取，眾說紛紜。有人指可增加透明度，讓市場預先作好準備，避免出現混亂或波動；有異議者則認為，預先知道的事，也很容易給予「有心人」作好「準備」──誘、殺！
然則筆者認為，誰對誰錯其實沒有準則，只不過是時間問題而已。舉個例，好像聯儲局由2004年中開始，決策者揚言要將利率調回至「中性」（neutral）withameasuredpace（循序漸進），如是者FOMC每次例會都加息0.25厘，直至格老榮休離開聯儲局前一日也主持「加息會議」，汝道有啥難估？
真的可提高透明度？
格老風格之所以易明，皆因佢老人家條「過山車」命驅使市況不是大上便是大落，到Ben哥接棒時個市變咗Goldilock（不冷不熱），換言之即「漿住」，側邊面都死，故不易駕馭者也，鬧佢作啥？
好了，有「外顯」通脹目標的，汝等便真可拿揑得準麼？瞧瞧英倫銀行月初不是突如其來加息？表面兇但內裏溫和的歐洲央行見通脹惡化卻不加息！嗰個有「隱藏」通脹目標的聯儲局何嘗不是眼巴巴見各通脹指標向上都喊暫停？日本不也是在無通脹下擒擒青加息乎？連咱們中國也學招「突襲」，不知師承哪家。至此，甚麼透明度？甚麼通脹目標？！
王冠一