中信泰富（267）前日宣布中期業績，昨收24.25元，單日升0.20元。
■06年（12月年結），中信泰富營業額228.81億元，大增68%。純利34.40億元，升24%，每股盈利由1.26元升至1.57元。
營業額大增，最大原因是地產部門營業額由11.50億元急升至79.96億元，當中原因則是出售又一城物業50%權益予太古（A，019），作價61.8億元。
純利上升原因是物業盈利18.03億元，增9.82億元；物業盈利有12.6億元來自出售又一城物業。此外，特種鋼鐵業務理想，分部盈利5.39億元，增28%。上半年投資物業重估盈利6.47億元，跌8%。其餘業務有進有退，對整體盈利變化影響不大。
伸手機會微
■06年下半年，再無巨額盈利來自出售又一城物業入賬，投資物業重估盈利亦難維持，盈利將低於上半年。全年盈利預測52億元，增30%，每股盈利2.37元，增幅相同。往績PE13.3倍，預測10.2倍。07年，假設再無出售又一城物業之類的盈利，業績將倒退，預期PE回升至13.5倍以上，仍非偏高。
■06年6月底，中信泰富每股賬面NAV18.97元，P/B1.28倍。所持資產以市場價值計算，估計實際NAV24元，實際P/B1倍上下。
■中信泰富持有現金與財務資產共53.60億元，借貸181.78億元，淨借貸128.18億元，淨借貸比率31%，不算高。中信銳意發展鋼鐵業務，仍會繼續舉債，日後伸手集資機會極低。
●中信泰富去年底至今，股價升13%，略遜期內恒指升幅15%，估計未來與大市同步。11年以來第5次派特別股息，估計仍會派發，適合好息股民。不計特息，股息率也在6厘以上。
中信泰富強調發展特鋼業務，不妨留意其他鋼鐵股。鞍鋼（347）昨升3.8%，馬鋼（323）只升1.7%，優先考慮馬鋼。冷門敲中國特鋼（2889，往績PE5.5倍）。
同場加映：榮智健來回 相差100億
中信泰富今次中期息派0.30元，另特別息0.30元。這是96年以來第5次派特別息。最厲害的兩次是99年度派2元，及02年度派1元，其他每次慣性0.30元。主席榮智健持有中信泰富4.04億股（佔18.43%），其中2.91億股（佔13.26%）是在96年底，以每股33元向北京中信購入。
10年下來，中信泰富現價24.25元，仍較榮老闆當年成本價低27%。榮老闆當年向北京中信購入的股份，成本96億元，今日只值71億元，賬面「揩咗」25億元。不過，榮老闆過去10年，連同即將派發的股息，原來每股共收取12.40元，2.91億股共收取36億元股息。計入股息，不計股息收入再投資所產生的利息收入，榮老闆持股10年，仍有利潤11億元，算是見了家鄉，只不過10年回報僅11%。
若然榮老闆購入的股票，所需資金來自銀行，則仍然蝕大本。以平均周息5厘計，總共利叠利共付出利息60.5億元，60.5億元減上段的11億元，就是榮老闆所「蝕」之數，即49.5億元。
97年，中信泰富最高52元，假設榮老闆所持股票准賣，全部沽清，已即時獲利55億元。一賺一蝕，來回相差100億元。數字人生，人生數字。
何車