中國移動（941）業績雖未有太大驚喜，亦符人意，尤其提高派息比率，因而在反覆市中仍穩升。
上半年中移動盈利301.68億元人民幣（下同），增長25.5%，每股盈利1.52元，中期息62分，增加37.8%，另特別派息9分。
客戶年增2577萬戶至2.74億戶，較去年底升11%，市場份額67%，較去年底升1個百分點，總通話量5692億分鐘，MOU為367分鐘，增加11.8%，而ARPU則由90元降至88元，跌幅2.2%，下跌幅度轉趨穩定，期內通話費增加19%，增值業務收入則增37.1%至309億元，佔總收入22.6%，較上年升2個百分點。
中移動致力於農村的發展，期內新增客戶約一半來自農村，雖然農村ARPU較低，但成本亦低，不必提供手機津貼，是業績增加的主因。
對網絡設備重估後，決定將折舊期由7年改為5年，期內折舊額外增加約65億元，若撇除此項支出及稅項的影響，期內盈利應為346億元，增長44%。
中移動致力於中西部地區發展，該等地區農業人口較多，農民收入增加，需求增大，半年可以吸收農村客戶1288萬名，發展相當迅速，期內中移動增強網絡能力，客量已達3.3億戶之譜，人口覆蓋率達97%，仍可配合發展，增值服務頗受客戶歡迎，增長強勁，農村客戶對此亦頗感興趣。
中移動的派息比率由39%上升至42%，亦考慮折舊政策改變的影響，加派特別股息。
改變折舊政策，不影響現金流，但降低盈利數字，這種安排，不能視作故意降低盈利，而是實際需要，科技不斷在進步，網絡縮短折舊期是合理，這種1年過的影響，下半年仍會持續。
現價在合理範圍
以上半年業績推論全年，估計增長20%，每股盈利3.25元，派息比率42%，相當於1.36元，另特別股息20分，以現狀看，短期的中移動仍可維持相當增長。
至於3G業務，仍待國家決定推出日期，據說已在測試有關制式中，而中移動亦作好準備，相信08年奧運開幕前應會推出，雖然經營3G短期會有壓力，而奧運開幕，相對會加速3G的發展。
中移動現價51.65元，預期PE15.9倍，總息率3厘，股價在合理範圍，中線仍佳，短線則待市道及消息配合。
齊明