中國人民銀行於上周五突然宣布加息，今次調升利率行動不但來得突然，筆者更感意外的是，人民銀行同時將存貸款利率一併調高，這將吸引更多市面資金存放於銀行，令消費受一定影響。而政府為避免銀行將這些新增資金盡量借出，造成信貸及投資活動反而轉得活躍，因此，可以預期政府仍將繼續推出新措施，以堵截調高存款利率所衍生的負面影響。
其實，今次是人民銀行在4個月內的第二次加息，但與上次（4月28日）加息行動比較，亦有多方面的不同，除了將存款利率同時調升之外，各種年期的存貸款利率加幅亦不一致，年期較長的存貸款利率加幅大於短期的存貸款利率，例如5年期以上貸款利率由6.39厘上調至6.84厘，加幅為45點子，反觀5年期存款利率則由3.6厘上調至4.14厘，加幅達54點子，令兩者息差收窄至2.7厘，與4月份加息後比較，5年期存貸息差較當時的2.79厘為低，這亦反映過往多次調控房地產及其他固定資產投資效果仍不理想，央行希望在利率上調幅度的差異上能發揮冷卻作用。
保險股有着數
對銀行業而言，今次加息令長期貸款息差收窄，另一方面，筆者亦擔心較長年期的存款利率加幅較大，將造成更多資金流入銀行存款，甚或有更多短期存款轉向長期存款，這對銀行利息負擔難免加重。
不過，為免銀行在這方面的壓力，以及避免銀行將新增存款設法向外借貸，筆者預期，人民銀行極有可能會將存款準備金利率調升，令銀行有較大意欲存放額外資金於人民銀行，這有助略為紓緩商業銀行的利息負擔。但無論如何，內地銀行股面對連串的收緊信貸行動，短期股價難免續有調整壓力。
與此同時，即將來港上市的招商銀行、工商銀行招股亦是內地銀行股所面對的變數，由於有較多選擇，若投資者、基金在投資於內地銀行股的整體比重維持不變，將令現時已上市的三隻銀行股，包括；建設銀行（939）、交通銀行（3328）、中國銀行（3988）面對較大挑戰。不過，現階段仍不宜過份敏感，作為中長線投資，始終會視乎新上市或現有股份的股值是否吸引而定，若宏調壓力逐步紓緩，內地銀行股仍因為業務發展上的潛力而保持其投資價值。
對其他中資股而言，今次加息難免令H股指數回試6700點水平，而加息對房地產、原材料股即時影響亦較大，而內地房地產股近期股價持續反彈，如今加息的消息將令其股價下調幅度較明顯，這亦是筆者一直對這類股份存有戒心的原因，目前的看法沒有改變。
至於負債較重的電力、航空股，料亦即時直接受加息影響，相反，手頭現金多的股份，其中包括中國移動（941）、中國人壽（2628）、平安保險（2318）及中國財險（2328）則因而受惠。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士