港交所（388）近日喜事重重，除了被納入恒生指數成為成份股之外，昨天公布的中期業績，亦大幅增長。
今年上半年港股成交平均每日達326億元，比對上年同期升93%。期交所的衍生產品合約每日成交達97471張，比對上年同期上升56%。交易所的期權合約買賣升幅最大，達到63411張，比對去年同期上升152%，成為增長最多的部份。
在扣除其他開支、稅項之後，股東應佔溢利達到11億元，每股盈利有1.04元，比對去年同期上升93%！因為港交所盈利大增，所以派息亦特別慷慨，每股派息0.94元，派息比率達9成！
中期業績公布後，港交所的股價亦造好。而因為港交所的派息政策相當進取，只係留少部份盈利讓公司繼續發展，因此頗得機構性投資者的青睞。
港交所的歷史PE達到42倍以上，但中期業績增長強勁，如果06年下半年的股市與上半年一樣暢旺的話，港交所的PE會跌至20多倍，屆時的股價看起來便不會太昂貴。當然這個假設是基於港交所股價維持在50多元的水平。
新股盛況難及今年
港交所的盈利繫於港股成交的增長，以及衍生工具買賣的增長。以窩輪為例，雖然05年的成交為全球第一，但到了06年要再像05年大幅增長，似乎比較困難，因為去年的基數已很大。而內地股市雖然只有十多隻由股權分置出現的公司輪，但內地這些窩輪的每天成交，甚至比香港股市全部衍生認股證的成交還要多！相信香港要繼續保持窩輪市場世界第一的地位，會有一定難度。
至於新股上市方面，今年之內還有招商銀行及中國工商銀行重磅股份上市。但明年港股的集資金額又能否維持？
另外，市面上有大量內地金融股份供應，又會否影響股市交投？這將會是港交所面對的挑戰。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授