美股前晚雖然大幅上升,可是全球最大的零售公司Wal-Mart卻宣布10年以來首次出現季度盈利倒退!它在第2季的盈利較去年同期下降了26%!筆者並不準備談Wal-Mart的業績,但其盈利倒退的其中一項主要原因頗有趣。
筆者初時猜想,可能是油價上升引致其成本大增,但真正原因卻是顧客們的外出成本增加!隨着油價高企,顧客們駕車的燃油成本亦增加不少,故他們大都減少出外,到Wal-Mart購物的次數亦大減,因而影響到其盈利!幸好本港地方較細,大家出外購物時,不用考慮這方面的問題。至於油價高企,會否影響「自由行」來港購物,則有待觀察了。
前日美國公布的7月份生產物價指數只增長0.1%,減低了美國再次調高利率的機會,促使全球多個主要股市大幅上升。昨日港股勁升170多點,若非大笨象滙控(005)除息(1.17元),則恒指的升幅應逾200點。
近日當投資者問到筆者有關個別藍籌股時,筆者指出,在大藍籌股中,若要博,應該輪到和黃(013)了!在過去數周,滙控及中移動(941)已先後「開車」推動大市,若要恒指更上一樓,估計是到和黃接力的時候了。
大行估NAV值114.8元
在過去3個月,和黃的股價明顯落後大市,當中原因相信是受其3G電訊業務所拖累。據本周《Barron's》的報道,美林估計,和黃的資產淨值為每股114.8元,麥格理則估計為每股93元。至於兩間大行在估值上的分歧,筆者猜測,可能是麥格理估計和黃的英國、意大利及其他市場的3G業務,大約為每股6元所致。基本上,不論和黃每股NAV是93元還是114.8元,以昨日其收市價73.75元計算,則和黃現時的股價最少有20%的折讓。另一方面,隨着和黃在3G方面的資本性開支(CapitalExpenditures)高峯期漸過,相信在業績上,可能有較為「優美」的數字。
長和系將在本月24日公布中期業績,去年長和系亦在8月中公布上半年業績,附圖是長和系在去年8月25日,公布中期業績後,至今相對的股價表現。從圖中可見,在本年2月中(圖A點)以前,長和的股價表現大致相若,但隨後和黃大幅跑輸長實(001),當中原因相信是市場不太看好和黃的3G業務,令其股價較弱,長實則因利率到頂隨一眾地產股上升,因而令長和系的差距擴大。故此,假若這次和黃的3G業務不太差,則屆時可望收窄兩者的差距。
譚紹興
電郵:[email protected]
作者譚紹興為證監會持牌人士