恒指再創新高，不過H股期指明顯動力欠奉，市底其實未算太強。中線一定看淡，但升市不宜估頂，等待跌勢已成再沽，通常都不會遲。息口見頂其實不是特別好消息，經濟放緩的隱憂會隨之而來，美國樓市已開始有些迹象轉差，升得愈勁跌得愈快，所以要早有心理準備及作好出擊的部署。
不過在這種市況之中，做基金經理是比較沒趣。昨天談過二三線估值下調，和這個現象一併出現的，是少數大股炒風凌厲。炒家齊集幾隻熱門股份的窩輪上搵食，順道挾高正股，就算是一般傳統基金，害怕表現落後大市，也不敢不追熱門股份，加上二三線風險高又未見動力，更加將資金推向這些穩健的股份。
在股市估值兩極化的環境下，指數會表現突出，可是假如是信奉股票價值的話，理論上應該是人棄我取，在冷門股份之中尋寶。不過一來這個此消彼長的過程，因為一件又一件的停牌事件而延長，二來冷門股份在可見的將來，不似會有動力，倒不如等到市場重新再炒的時候才入市，不用蝕去機會成本。
今時今日，市場愈來愈短視，上落周期縮短，加上衍生工具的放大效應，短兵相接之間的勝負距離已頗大。而且資產管理行業競爭太大，衡量表現的基準，已縮短至按月計甚至按星期計，有怎樣的客戶，就有怎樣的基金經理，為求自保，也不能不短線投機。
所以感覺上壓力愈來愈大，而這個市場在醉生夢死炒短線的時候，潛伏了不少隱憂。整個股市的經濟功能大減，主力只是作為一個合法賭場。人人炒輪炒大銀行、中移動（941）加兩大保險股，二三線公司不易從股市中集資，年輕金融從業員也不會分析生意，只會埋身肉搏。老實說已有一段日子沒有睇廠，因為在這種環境之中，睇廠倒不如睇市，買工業股不如買輪。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士