德發集團（928）上月27日宣布去年業績後，股價曾在幾小時內急挫逾1成。盈利倒退成過去式，今年大復蘇。現價0.89元，趁低上車。
■06年（3月年結），德發營業額16.55億元，增8%。純利1.33億元，跌15%，每股盈利跌18%至8.74仙。業績倒退，主要有特殊虧損7100萬元，包括應佔MuddUSA虧損3600萬元。此外，柬埔寨的「稅務假期」已滿，利得稅增1872萬元。
■07年，特殊虧損告一段落，或大減。牛仔褲、泳裝及運動服裝等核心OEM及ODM業務，穩步上升，與MuddUSA的合作，逐漸帶來收益。全年盈利預測2.6億元，每股0.15元。往績PE10.2倍，預期僅5.9倍。
■德發的主要生產設施位於柬埔寨，佔總產能70%，當地的擴展計劃第1期於下月完成，集團整體產能將提高15%。中國與美國及歐盟以前發生貿易糾紛，海外客戶將更多定單轉移到柬埔寨，對德發有利。柬埔寨的稅項遠低於中國，亦對德發有利。
■德發與MuddUSA的合作計劃不斷加強，開設更多Mudd零售店，估計至明年3月，在北京、上海、天津、瀋陽、武漢及南京等城市，開設80間店舖。
德發現時盈利以來自製造業為主，日後零售店帶來更多收益，國內零售及內銷概念發揮作用，股份評級將可加分，應值的PE將向上移。
「包手指」離場
■德發的基金質地非常明顯，Sansar（7月底增持1767萬股，每股0.85元）持13.48%，鄧普頓10.04%，Jayhawk中國基金8.02%，Dresdner銀行6.19%。（近期偶然「包手指」的「金手指」ValuePartners，今年1月則減持至5%以下，部份沽售價每股0.779元，持股量毋須再披露。）
●德發今年4月配股，作價1.03元，短炒以此作目標價。中線持有，等零售概念發揮作用，以9倍PE計，目標價1.35元。
奧運倒數 買創維
上月27日推介的創維數碼（751，推介前0.92元），本月初見1元後回落，上周收0.87元，又到抵買時刻。
北京街頭出現計時器，倒數08年奧運，每隔1日，奧運之期便拉近1天，創維的奧運概念便增添一分。
上次奧運在04年舉行，03年中至04年初，創維由0.60元升至2.95元。今次奧運在北京舉行，更利創維。
創維升上NAV1.35元水平，回報已達55%。
何車