美國聯儲局在上周議息後，叫停了長逾兩年的加息周期，不過停止加息並沒有為美元帶來太大的沽售壓力，原因很簡單，就是有關決定已在市場掌握之中，負面效應早經消化。
那是否意味着美元不會再下跌？這又不然，由於美國樓市疲態已露，經濟亦明顯出現放緩的迹象，當日後息差優勢收窄之時，美元仍難逃一跌。美息現時處於5.25厘，較英國息率的4.75厘高出半厘，較歐元區的3厘更高出整整2厘有多，若美息見頂，英歐息口便可逐漸追近，令美元的吸引力下降。
問題是，美息是否已真箇見頂？聯儲局在上周的會後聲明中留有一手，暗示美國通脹若飆升，仍有收緊貨幣政策的可能。聯儲局不把後路封死，是聰明的做法，卻不代表日後必然會再加息。
美經濟呈滯脹
美國現時面對通脹惡化和經濟放緩同時出現的局面，其實已有「滯脹」的初步迹象，在通脹威脅未完全被馴服前，聯儲局更加不會愚蠢至過早放棄手上調控經濟的武器。現時可以肯定的是，在今日的經濟環境下，聯儲局所剩的加息空間已十分有限，除非經濟增長峯迴路轉地再次起飛，否則，聯儲局可能會等待之前加息的效應完全顯現後，才決定何時運用剩餘的彈藥。
筆者在上周已經提出過，現時市場的焦點為炒息口，一些尚有加息空間的貨幣在未來一段時間會有較佳的表現，英國前周突如其來的加息行動，令鎊滙驟然上升，及後因英國警方搗破恐襲陰謀而回落至1.89美元關口下。雖然如此，英鎊年底前必然會再度加息，英鎊重越1.90美元理應不難。
歐洲央行委員透露仍有加息需要，故歐元表現理想，其後追隨英鎊回吐，主要是升上1.29美元後乏買盤跟進，持好倉者遂趁消息出貨。我仍堅持歐元短期內將上探1.30美元關口的看法。
至於一些息率本來高於美息的貨幣，在美息停止上升後，調整壓力亦已紓緩，例如紐元相信可以站穩於0.62美元關口上，而筆者早前推介的澳元亦曾發力升上0.77美元，看走勢有餘未盡，暫時可先看0.7840。
趙善銓