聯儲局上周決定暫停加息，理由是數據顯示經濟增長放緩。不過，上周五公布的7月份零售數字遠超預期，市場旋即重新評估9月加息的可能性。有債券王之稱的BillGross卻堅持，股票牛市氣數已盡，接下來是債券世界，言下之意，即是減息期將至，債券市場也算是度過了整整兩年的熊市。
支持BillGross看法的，還有經濟學家NourielRoubini。上周聯儲局議息前後，Roubini在個人網誌發表文章，指以現時美債逆轉孳息曲線的情況看來，明年美國陷入衰退的機會率，已由上個月的50%大升至70%。換言之，若聯儲局繼續抽高短息，只會令孳息曲線逆轉的情況更加嚴重，也會令衰退的危機大增。按照Gross的看法，聯儲局最少要將短息減至3.75厘至4厘水平，美國經濟才有望及時擺脫衰退的厄運。
另一派意見認為，通脹和衰退有可能同時出現，情況有如七十年代。事實上，擔心滯脹的聲音愈來愈大，其中一個支持此論調者，為財經評述員JohnMauldin（此君每周發表的投資通訊有逾十萬讀者）。Mauldin最新一期通訊指，聯儲局應專注打擊通脹，否則只會引發另一次美元信心危機，結果仍是衰退一途。事實上，公開市場委員會周二的會議，與會者並非一致贊成維持利率不變。與會者烈治文聯儲局總裁JeffreyLacker獨排眾議，主張繼續加息0.25厘，有說此舉是為下次議息時再加息留一手準備，到8月29日發表詳細會議紀錄，可以更了解箇中因由。
上周本欄預測，市場會借暫停加息成定局的訊號再炒上，結果港股周三飆升298點，高見17349點，創01年以來新高，並回收兩隻熊證。H股指數重上7000關口，在油價繼續高企下，中海油（883）首度升破7元，一周升5.26%，收7.01元。
事實上，本港市場看淡者明顯增多。「蘋果散戶調查」顯示，持股人數大減，相信不少在16000水平入貨者在高位獲利，投資者情緒回落至中性。不過，未有貨的仍有不少考慮短期入市，加上利好消息消化得七七八八，後市可能出現逆轉風險。
上周在美國預託形式上市的滙控、中移動及和黃低收，預計港股今日低開100點。滙控本周三除淨，相信恒指當日受壓。
對於本周主要活動及數據，投資者應留意生產價格指數（周二）、消費者價格指數（周三）、新造樓宇動工（周三）、領先指標（周四）及消費者情緒（周五）。事實上，市場對生產價格指數及消費者價格指數格外關注，傾向估計價格升勢放緩，若公布高於預期，9月份加息的揣測言論將再主導市場情緒。
至於本港，繼續是業績高峯期，本周比較值得留意之上市公司有︰
周二︰中電控股（002）、中國平安（2318）
周三︰港交所（388）、永隆銀行（096）、廖創興銀行（1111）
周四︰永亨銀行（302）、中國移動（941）
中小型銀行併購傳言日盛，投資者宜多加注意。