早於6月底已被認定將成為首隻H股晉身恒生指數成員的建設銀行（939），終於在上周五正式被確認為恒指新貴，與此同時，先後多次以「有望成為恒指成份股」而被炒作的富士康（2038）及港交所（388），亦將取代德昌電機（179）及聯想集團（992），成為恒指成份股。
市場對上述「加入」及「剔出」的股份並不感到意外，但建設銀行正式成為恒指成員，對恒生指數產生多方面含意：（1）建行是真正新加入的成份股，並不涉及剔除現有成員股份，而恒指成份股亦因此由33隻增加至34隻。（2）H股於1993年來港上市至今，首次有H股被納入恒生指數。（3）恒指計算方法亦改以股份之流通市值調整作計算，並非以總市值為基準，並將每隻股份佔恒指比重設定15%上限。
由於恒生指數於本港股票市場已確立牢固的認受性，而今次改動亦可說是恒指推出以來的最大變更，為免影響太大，新轉變將按3個階段實施。因此，於9月11日正式生效的新恒指計算方法仍屬第1階段，對各類股份影響並不太大，只有滙控（005）佔恒指比重由目前的29.12%降至25%，其他成份股所佔比重將有0.01至0.05個百分點的調升，而中國移動（941）的調升幅度則為0.26個百分點，真正的影響十分輕微。筆者預期滙控股價難免有壓力，但由於市場對其所佔比重下調已有心理準備，因此調整幅度亦十分有限，反而在指數新計算方式生效前的一兩個交易天，會有較多基金為其指數組合比重作最後階段調整，假若其他市場因素不變，滙控股價屆時將有較明顯調整，但亦為長線投資者提供一個入貨機會。
至於新加入的成份股，建行、港交所及富士康於周一股價料有短暫刺激而上升，但由於上述3隻股份近期亦因有關憧憬而略為造好，因此股價稍作上升後將面對獲利沽壓，但在恒指新組合生效前的一兩個交易天，即下月7日及下月8日，仍會出現另一次指數效應，令上述3隻股份有機會再次造好。
富士康不宜追入
不過，這些均屬於指數變動所產生的效應，但以長線投資角度來看，筆者認為港交所的吸納價值較高，由於該股於拆細每手買賣股數之後，股價已明顯有壓力，加上遇着大市交投淡靜，股價調整不少，並在46至50元水平整固，筆者相信踏入9月份後，港股交投及新股上市將轉趨活躍，而內地恢復批准A股上市，對中資股來港上市仍不會構成負面影響，故港交所下調至50至51元水平後，估值較其他主要交易所吸引。因此，若股價因好消息證實而出現調整，乃是趁機吸納的時候。建設銀行股價短期在3.6元有阻力，但若宏調對銀行業務影響不致太大，建行中線仍有望見4元。反觀富士康股價受手機行業競爭及行業變數較多，暫不宜追入。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士