恒指本周上升362點，創出自2000年以來新高，期內曾高見17349。隨着恒指的上升，本周共有兩隻熊證被強制收回。由於牛熊證屬較新的投資工具，部份投資者對於強制收回事件除表關注外，不少亦感到相當新奇。其實強制收回事件不過是牛熊證的特性之一。
牛熊證設有收回價，當相關資產價格在交易時段內觸及收回價，發行商必須立即強制收回牛熊證，牛熊證將會立即停止買賣，並視乎牛熊證類別，向持有人支付潛在的剩餘價值。投資者可視這個收回價為一個止蝕水平，情況就如保證金買賣（俗稱「孖展」）的強制止蝕（俗稱「斬倉」）相似，當相關資產價格觸及收回價就會自動執行止蝕。當然，投資者也不一定要把牛熊證持至到期，如遇以下的情況，投資者也可考慮作出沽售行動：
（1）當相關資產走勢與預期相違，並跌穿某些支持位時；
（2）當所持牛熊證的跌幅超出自己所能承受之範圍時；
（3）目標期內相關資產以牛皮發展。
事實上，若投資者衡量過潛在剩餘價值，一般會發現大多剩餘價值會較收回前於市場沽出的價值為低，所以投資者如持有牛熊證至被強制收回，一般會較於收回前沽出損失較大。
正因為牛熊證有強制收回的概念，投資者須於選擇牛熊證時特別留意其被強制收回的機會。相對於行使價及到期日，投資者更應留意的是牛熊證的收回價。牛熊證的收回價直接決定其被強制收回的機會，而行使價只是計算牛熊證價格及被強制收回時所得的剩餘價值。如希望減低強制收回風險的，可考慮選擇一些收回價跟相關資產價格有一段距離的深入價內牛熊證，以減低被收回的機會。以恒指牛證為例，看好的投資者可留意6218，收回價16000點，行使價15600點；看淡則可留意6222，收回價17800點，行使價18200點，同是明年2月到期。
德銀投資產品部
撰寫人為德銀環球市場證券部之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德銀是德銀認股證及牛熊證之流通量提供者。