國泰航空（293）中期業績符人意，甚至可算較預期稍佳，雖然油價銳升，但業績仍可維持於去年水平。
上半年國泰盈利16.68億元，只較上年同期減少200萬元，每股盈利49.3仙，派中期息20仙，與上年相同。
期內載客810萬人次，增加11.1%，運貨57萬噸，增10.6%，客運的頭等及商務客運需求仍然殷切，平均運載率仍升至79.1%，其中以西南太平洋及南非的增長至佳，歐美運載率雖跌，但仍處於高水平，而收益率則面對壓力，營業收益則增8.7%。
香港出口貨運持續增長，營運運載力增5.8%，平均運載率則為67.7%，期內增開各地班次，使營業收入增加5.5%。
國泰期內總開支增加14.8%，稍高於收入的增加13.4%，其中以燃料支出最大，達86.81億元，增加30.4%，佔總支出34.7%，期內飛機燃油價平均上升28.5%至每美制加侖2美元，耗油量則因規模而增加7.3%，燃料附加費收入28億元，抵銷油價升幅的60%，對沖收入約7.2億元，今年對沖50%，明年約25%。
飛機維修支出增6.21億元或32.8%，是增幅最大的支出，是機隊擴大，以及發動機維修及機架大修集中於上半年的影響，其他支出增幅不大，在控制之內。
借款淨額減少16.3%至75.7億元，財務支出微增，而財務收入則增7.6%，財務淨支出則減15.7%。
聯屬公司的港機工程（044）業績有頗佳增長，而港龍航空則有虧損，以致應佔聯屬公司業績微減。
可抵受高油價打擊
國泰於去年底大事發展，訂購16架波音777-300ER飛機，並根據購買權，增購2架，於09年付運，此外，亦訂購6架全新波音747-400ERF型加長版貨機，於08至09年付運。
今年6月，已與國航（753）協議，收購港龍全部股權，並增持國航股權至20%，預計於月底完成，將獲致協同效益，亦是國泰發展前景的關鍵，於中國市場的競爭，可以獲致平衡。
近期油價仍處高水平，本對航空不利，但以中期業績看，市場已接受附加費，即使油價再升，仍有附加費彌補，對國泰的打擊不致太大，下半年是航空旺季，全年業績可望有輕微增長。國泰現價13.92元，往績PE14.2倍，預期全年可降至14倍以下，息率3.44厘，明年將現較佳增長，短線雖受油價限制，中線可轉為看好。
齊明