貿易通電子（536）近期向下異動，最低1.40元，較3月初高價2.30元下挫近4成，較去年10月上市招股價1.25元只高出12%。現價1.45元，超賣（9RSI僅7.7），值得博反彈。
■貿易通是領先的貿易相關電子服務供應商，為本港及國際商界提供服務。集團的電子平台協助商戶及物流供應商促成貿易，以及方便商家與有關當局來往。貿易通是首家獲政府委任，在本港提供有關若干官方貿易相關文件的政府電子貿易的公司，在提供出口報關（TDEC）及應用課稅品許可證（DCP）的政府貿易服務方面，居領導地位，分別佔市場高達94%與99%。
■港府為推動電子貿易，於92年投資於貿易通，初時持股量42%，在公司上市後降至12.30%。其他持股量逾5%須披露的原始股東有滙豐控股（005）與電訊盈科（008），各持8.12%。上市時，其他持股量少於5%的名牌公司，有太古（A，019）、華潤集團、現代貨櫃碼頭、香港空運站等，上市後持股量有無變化，毋須披露。
最近，貿易通多了一個持股量須披露的機構投資者，就是AllianzAktiengesellschaft，今年5月首次持逾5%，5月10日增持（400萬股，每股2.057元）至6.11%。
■貿易通6月初下跌以來，未曾為股價大變發出通告，只曾在6月中公布公司秘書變動。若然是二打六公司出現公司秘書或核數師變動，當然要加多幾分關注，但貿易通大股東是政府及名牌大公司，這類新聞不必理會，不會是負面的。
■05年（12月年結），貿易通營業額2.49億元，跌11%。純利9140萬元，大增45%，每股盈利由8.8仙增至12.5仙。營業額下降，是因為「交易及處理費」收入減少。盈利大增，則因再無04年「非上市股本證券減值」4000萬元，及折舊準備下降。05年實際盈利較招股預測超出7.5%。
貿易通去年招股，大部份來自政府撥售（舊股），因此06年用作計算每股盈利的股數7.78億股，較去年加權的7.31億股，只增6.4%，每股數據的攤薄作用非常輕微。
06年預測盈利1.03億元，增長11%，每股0.132元，增幅6%。現價往績PE11.6倍，預期11倍。在歐美，同類股份PE逾25倍等閒事。
股息率7.3厘
■貿易通去年招股時，預測06年派息佔盈利80%，07年以後佔60%。以此推算，06年每股派息10.6仙，股息率7.3厘。假設07年及以後盈利不變，股息率仍達5.5厘。05年底，貿易通手上現金3.17億元，全無銀行借貸，每股現金值0.41元，鬆手派高息，毫無難度。
●貿易通超賣，博反彈。9RSI見50，股價見1.60元；9RSI見60，股價見1.69元。
貿易通業務特殊，生意無賒無借（應收賬1895萬元，只佔營業額7.6%，且幾全部屬「即期」），應享較高評價。以PE值15倍計，中線目標價1.98元。
同場加映：德發有芬佬睇場
上周二「同場加映」推介的冠華（539，推介前2.42元），昨升3.6%至2.59元，8日累升7%。冠華PE仍低，礙於債重，短炒不宜看得太高，2.75元落車。
同類股德發（928）昨除息1.81仙，收0.87元，跌1.4%。
德發去年每股盈利8.7仙，跌18%，受特殊項目所累。今年，料再無特殊虧損，預測每股賺15仙，增逾7成，往績PE10倍，預期5.8倍。
德發今年4月以每股1.03元配股。有機構股東（持股量逾5%者有5個）「睇場」，現價上車，短炒見1.03元落車。
何車