國企股馬鞍山鋼鐵（323）率先公布中期業績，一如預期，次季盈利較首季有強勁增長，但半年仍較去年大跌。
鋼鐵價格於03年及04年急升，鋼鐵股業績於04年推上高峯，05年第4季價格急跌，使該年度業績滑落，對馬鋼來說，05年第4季業績已是低潮，只獲利1.96億元（人民幣．下同），而05年首兩季的盈利均逾10億元，可見波動之大。
今年１至2月，鋼鐵價格仍延續弱勢，3月起回升，今年首季盈利已回升至3億元，第二季再升至7.9億元，上半年盈利為10.9億元，較上年同期下跌48.7%，雖然鋼鐵價格已非低位，但仍低於上年同期，鋼鐵價格稍為回升後，仍在反覆。
上半年馬鋼生產生鐵453萬噸，較上年同期增加15.8%，生產粗鋼518萬噸，增13.8%，生產鋼材478萬噸，增14%，但銷售收入只增3.1%，反映鋼鐵價格的下跌，銷售成本則升4.4%，平均毛利率由18.7%跌至12.37%，下跌33.8%，產品價格雖跌，而銷量實增，銷售及分銷成本增12%，為發展需要，行政費用更增48%，使業績跌幅更大。
鐵礦石價格升19%，對成本形成壓力，電價上漲，也影響成本，下半年的成本難以改善。
馬鋼所訂今年的經營目標，產銷情況於上半年已實現一半以上，全年目標應可達到，即下半年產銷與上半年相近，目前鋼鐵價格只在反覆，未見大波動，由此觀之，下半年業績至少可與上半年相提並論，但仍未可以肯定，原因是國內的房地產及有關調控仍未明朗。
借貸成本升影響大
雖然鋼鐵用途不限於房地產，但亦息息相關，房地產調控方案逐漸出籠，將使發展商放緩發展，部份受樓宇面積影響，可能需要更改圖則，施工延遲可以預料，但對今年度的影響如何，仍難確定，同時，也不限於影響今年銷售鋼鐵，明年亦可能繼續受到影響。
另一方面，為抑制借貸增長，借款利率已升27個基點，年內是否再增，對借貸相當的馬鋼，同樣具有影響，馬鋼在興建新廠中，需資龐大，如借貸成本上升，至為不利。
馬鋼現價2.31元，如下半年業績與上半年相若，PE約7倍，但馬鋼的現狀，已不是PE高低問題，而是展望不明朗，目前氣氛不佳，暫時只宜炒上落。
齊明