美國股神畢菲特近年看淡美元，所以持有大量美元的淡倉，但美元在05年轉強，結果使巴郡（BerkshireHathaway）的投資錄得虧損。05年美元指數升了13%，而巴郡在外滙投資上損失了9.55億美元。
股神亦遭滑鐵盧
今年巴郡大幅減少美元淡倉，外滙遠期合約總值由05年的218億美元降至06年第2季的54億元，但今年的第２季美元卻下跌，美元指數在次季累積下跌了5.1%，而因為巴郡已減持了大量美元淡倉，因此錯失了美元跌市的獲利機會，於是有些人會批評股神看錯市。但這事件證明了外滙市場的變幻莫測，就算是股神，也有看錯市的可能。
在投資之時，最難掌握的是入市時機（MarketTiming），就算投資策略正確，分析正確，如果入市時機不對，也會蝕錢收場。
如果按照傳統的財務分析，美元滙價明顯地被高估了，而根據早前國基會的報告顯示，美元現時滙價被高估了約15至35%，加上龐大的財政赤字及外貿赤字，美元不應該那麼強。這種顯而易見的情況，就是股神看淡美元的原因。問題是，出現以上不利美元滙價的情況，是否代表美元必然會貶值？
如果從經濟學來說，美元滙價偏強，但基本經濟因素又不配合，美元始終會大跌一次，而美元大跌雖然是可以預計得到，問題卻是在哪天才來臨——會是1個月後，1年之後，還是5年之後？如果在5年之後才發生，投資者若在今年便沽空美元，那麼便可能要承受虧損的風險，而這就是入市時機的問題。
股神在02年已看淡美元，而且進行沽空，結果未能為巴郡獲利，但近月美元又開始回落，巴郡錯失了獲利機會，證實了掌握入市時機的難度。
如果在8月8日美國議息之後，美息不加，這會降低美元資產的吸引力，會否正是一個沽空美元的入市時機呢？
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授