華電國際（H股．1071）昨收1.99元，跌2仙，跌幅1%。國內的A股（滬．600027）收2.34元人民幣，則較「上日」3.54元人民幣大瀉34%，發生甚麼事？
■華電A股由6月29日停牌，等候股改方案實施，昨日復牌。方案是每持有10股A股，獲送3股A股，所獲股份不必繳稅。復牌股份，不計算除權參考價，所以圖表出現裂口高台跳水走勢，實際跌幅14%而非34%。股改A股復牌，亦不受升跌10%停板限制（國內新股上市，首日亦無升跌停板限制）。不必擔心A股表面狂跌，影響H股。
P/B最低
■05年（12月年結），華電營業額133億元（人民幣．下同），增31%；純利10.66億元，增2%；每股盈利0.179元，則因股數增加而下跌10%。華電的供電地區是山東、四川、寧夏、安徽、河南等，5省去年GDP增幅較全國平均高出2.9個百分點。去年售電43.82百萬兆瓦特，增31%，營業額增幅相同。集團盈利幾無增長，因經營成本上升。
■06年首季，華電營業額34.39億元；純利2.58億元，增11.2%。華電兩周前發表上半年業務數據，發電量較去年同期增長8.91%，上網電量增長8.9%，數據不錯。
06年全年盈利預測12億元，增13%，每股盈利0.199元，增11%。現價往績PE11.4倍，預期10.3倍，略低於國內同類股平均數。
■華電P/B0.97倍，遠較其他同類股低及吸引。華潤電力（836）P/B1.87倍，華能國電（902）1.53倍，大唐發電（991）1.41倍，中國電力（2380）1.21倍。
■華電明年以後，資本開支大增，長遠有集資壓力。華電去年1月，發行A股7.65億股，每股2.52元（經今次股改，當時獲配者成本實為1.94元），集資19.28億元。
●華電現價略為偏低，可候跌近去年10月低位1.85元收集，中線持有，目標價2.40元（折合06年PE12.4倍及P/B1.17倍）。
華電售電所在省市，若然天氣忽然大熱，華電股價可能亦會小熱。
同場加映：創維再異動
上周四推介的創維數碼（751，推介前0.92元），上周四異動後，昨又異動，收0.97元，單日升4仙。
創維是國內彩電3大品牌之一，產品在國內評價頗高。往績PE10.2倍，預期8.9倍，較其他彩電股實際，又有1.35元NAV支撐，現價仍然吸引。投機短炒，如上次所言，目標價1.10元。
北京奧運兩年後舉辦，創維明年有奧運概念，將來升越NAV大有機會。創維00年以2.07元招股，長遠而言，再度浮水並非沒有可能。
何車