美國企業業績、利率快將見頂及期指結算主導上周港股表現，恒指在成交未見明顯增加下，又再進賬近500點，下一階段走勢料轉以本港上市公司業績為焦點。
滙控（005）及恒生（011）明天公布上半年業績，東亞銀行（023）亦將於本周五派成績表。在過去兩年，市場對銀行股業績均有一個鮮明的關注點，以2004年為例，呆壞賬回撥金額成為銀行盈利增減的關鍵，去年則以新會計制度下的資產升值幅度為焦點，但上述兩項因素對今年銀行盈利的影響已相對輕微，而銀行本業的營運情況將直接反映於今年的業績身上。
以滙控、恒生、中銀香港（2388）等大型銀行來說，由於市場資金相當充裕，淨息差收窄壓力仍大，而財資市場收入則受債券收益欠佳所影響，不過，本港經濟逐步轉強令資產質素有改善，以及非利息收入增長均對大型銀行業績有幫助，但大家亦應留意上述3間銀行在非利息收入增長方面料有頗大分別，令盈利增長亦不一。
預期恒生銀行及中銀香港在這方面的成績遠落後於滙控，加上兩者以本地業務為主，盈利增長的局限性較大，因此，業績料不會帶來驚喜。相反，滙控的環球業務，以及近年在新興市場的業務大幅改善，有助抵銷本港有限的業務增長，而集團在歐洲、美國及本港積極拓展非利息收入的成效，將成為滙控盈利增長的主要動力。市場目前普遍預期滙控中期盈利增長8%至15%不等，大致於去年上半年盈利增長9.5%及去年全年增長16.7%的範圍。
東亞工銀有優勢
至於中小型銀行方面，今年上半年主要受惠於同業拆息低企，令淨息差得以擴闊，而永亨銀行（302）、東亞銀行亦得益於期內地業務的盈利貢獻，只是在金融產品銷售及服務方面則仍面對較大的競爭壓力。但整體來說，個別中小型銀行之業績反而有機會帶來一點驚喜。
從近期銀行股股價走勢來看，大多正在反映上半年業績的利好因素，問題在於股價是否已充份反映。筆者認為，要回答這個問題，必須加入下半年銀行業營運因素一併考慮，以整體銀行業而言，面對內地資金流入本港，大型銀行淨息差收窄情況難有改善，加上物業交投不如預期般活躍，令按揭業務增長有限，因此，大銀行已採取進取方式拓展理財、金融產品銷售業務，而滙控將部份分行改為7天營業，正是朝着這個方向發展，而恒生、中銀香港則顯得遜色。對筆者而言，滙控仍是大型銀行股的首選，但現價已反映部份這方面的前景因素，加上該股於9月份開始，佔恒指比重下降，不必急於在現水平買入。
中小型銀行在淨息差方面料只有輕微擴闊，在變相7天營業的環境下，競爭成本將提高，因此，筆者只會選擇有新增長點的東亞銀行、工銀亞洲（349）候低買入，而中信國際金融（183）現價仍落後。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士