國美（493）收購永樂（503），塵埃落定，國美將付代價52.68億元，使國美的電器連鎖店由296間突增至501間，全國市場佔有率將由9%升至14%，穩居行業龍頭地位。
收購代價是每股永樂可得0.3247股國美及現金17.36仙。
國美已獲永樂股東50.1%接受收購，如獲得90%接受，將強制收購而除牌，國美所付的代價包括發行新股最多7.65億股及現金4.09億元。
永樂本在洽購北京大中，由於永樂涉及收購，洽購條件需要重新協商。於國美收購永樂後，國美的黃光裕將任董事長，永樂的董事長陳曉將出任行政總裁。
永樂曾於4月聲明，指今年上半年利潤可能低於上年同期，現再聲明，指出4月聲明距今3個月，市場已有相當變化，導致成本增加，表現未如理想，暗示上半年業績可能較預期為差，國美今年第一季業績上升21.6%，並於5月向大股東收購其未擁有的國美電器股權35%，可望對每股盈利有所幫助。
雖然永樂業績仍待公布，但既然作出盈警，如以今年完成收購計，將對國美的每股盈利有所攤薄，國美的收購條件不涉及盈利，只以6月底的資產淨值不少於22.5億元人民幣為準，即以永樂P/B2.41倍收購，不提PE，相信國美對永樂業績不作期望。
有助減少競爭
國美收購永樂，是拓展的計劃，市場佔有率即時上升，特別是國美在上海並無據點，而永樂則於上海設有連鎖店52間，且為各地之冠，國美於北京設有連鎖店39間，完成收購後，將於北京及上海兩地市場舉足輕重。
收購不只是拓展，而且會產生協同效益，整頓雙方重叠的店舖，可以減少競爭，預計收購於10月完成，有關協同效益如能得以反映，也只能始自明年或以後，而永樂陳曉出任行政總裁，以其近期的表現，由有意拓展至削減店舖以至接受收購的反覆意向看，日後需要留意其表現。
永樂的股價，將由國美帶動，永樂現價2.31元，國美股價7.06元，反映永樂較收購價折讓6%，是市場慣例，而國美搶高後已有反覆，宜作保留，至少期望不太高。
齊明