點股壇:建溢產品多元化見成效

點股壇:建溢產品多元化見成效

建溢集團(638)上日公布業績,股價即日波動近20%,反映市場未獲詳細資料前的意見分歧。
截至今年3月止年度,盈利5990萬元,增101%,每股盈利14.8仙,末期息4仙,全年股息6仙,較上年度增加1倍,派息比率同為40%左右。
值得高興的,是全年增長1倍,而持相反意見的,是上半年佔全年盈利97.3%,為5829萬元,下半年只有161萬元,相差太遠,主要是下半年營業額較上半年減少53.5%的影響,其中以玩具業下半年的淡季影響較大。
全年營業額增5.6%,其中上半年增30.6%,下半年減少25.2%,毛利率則由15.3%升至19.2%,其中上半年由14.5%升至20.6%,下半年則由上年同期的17.4%降至16.2%,因部份銷售成本固定,營業額對毛利率影響頗大,其他收入減少50%,銷售及分銷支出減少16.2%,行政開支亦減5%,財務費用增33%,應佔聯營公司虧損1576萬元,較上年減少8.6%,主要是光碟業務所形成。
稅前盈利增加85%,稅項支出則減4%,主要是撥回往年的超額準備。
個別業務,玩具及相關產品營業額4.9億元,增5.1%,業績4447萬元,其中上半年營業額為3.66億元,盈利4714萬元,下半年分別為1.24億及虧損267萬元,摩打營業額1.8億元,盈利4087萬元,其中上半年分別為1.17億元及2820萬元,下半年則為6300萬元及1267萬元,家用電器營業額減19.6%,錄得小量虧損,物料開發是用於液晶體顯示器及二極管顯示器玻璃襯底的銦,營業額增80%,而成本上升,業績則跌16.5%至227萬元。

前景可審慎樂觀

去年主要的增長是營業額增,特別是毛利率上升,業績增長以玩具為最,增達7.5倍,摩打業績亦增10%,只是上下半年並不平均,實則表現頗佳。
今年展望,整體仍可審慎樂觀,定單則集中於下半年,與去年相反,換言之,會是上半年盈利減少,而下半年則增加,相信全年度仍有穩定增長,過去建溢的業績雖不穩定,近年一直實行的產品多元化(例如高檔摩打),已開始得到回報,現價1.04元,PE7倍,息率5.7厘,可小量吸納看中線。
齊明