看到昨日《蘋果》財經版的頭條標題：「收窄差價散戶爬頭細行叫苦」，才醒起昨日是港交所實行第2階段收窄差價的日子，股價在2至10元的股份，買賣差價縮窄至1仙，股價在10至20元的股份，買賣差價則縮窄至2仙。
《蘋果》講到「收窄差價散戶爬頭」，筆者亦確實感到有些時候真可爬頭。筆者一向有投資美國的股份，美國股市在多年前已將股份的買賣差價縮窄至0.01美元（即1美仙），在新制度下，筆者常有成功爬頭的情況。就以上月買入微軟（Microsoft）為例，當時微軟在市場的買賣價為21.82美元對21.86美元，筆者於是以高1仙（即21.83美元）的買盤掛入，因而成功「爬頭」買到（惟現在真有點後悔當時沒有大量購入）。上述例子基本上可經常做到，筆者感到，美股自收窄買賣差價後，較有利一些中長線投資者，讓他們可以較佳的股價吸納股份，作「收集」之用。正如滙控（005）早年以0.50元為買賣差價時大戶經常以數十個牌排在買賣列前頭，所以散戶如欲即時買入，惟有無可奈何地「畀多5毫子」，如欲即時沽出，亦只可「平5毫子」沽出。
長線客慳唔少
綜觀過往數年投資美股的情況，筆者以「用家」身份來講，股份收窄差價確可令長線收集股份的成本下降，最少不用「夾硬」掛高價買入（註：美股是可以看到左右列8個價，即合共16個價）。可是收窄買賣差價對炒家（如即日鮮的Daytrader）來講，卻又另一回事了，收窄買賣差價可謂令他們冇得「炒」。正如好友JoJo昨日來電表示，不少Daytrader的朋友，昨日在收窄買賣差價後，基本上「冇得轉身，搵唔到食」。Daytrader其中之一個看重的地方是股份買賣差價，因為這才是利潤所在，好像昨日一些細價股，雖然仍如常地跳動7、8格甚至10多格，但由於每一個價已由0.025元縮至0.001元，故雖然仍跳動10格，惟金額卻由0.25元縮至0.1元，即使閣下有本事在全日低位買入，並在全日高位沽出，可是利潤卻縮減了6成。據聞昨日不少即日鮮客已「媽聲」四起。
另一方面，在買賣差價縮窄後，對Daytrader來講，「透明度」亦相對降低了，就以滙控為例，早前買賣差價為0.50元，而因為買（Bid）及賣（Ask）的掛牌仍是各5格。換句話說，在買賣差價是0.5元時，炒家可以看到左右（買賣）各2.5元的買賣盤情況。但在差價收窄至0.1元時，炒家雖然仍看到買賣各5個格，但金額已由2.5元縮窄至0.5元（即0.1×5=0.5元），故對炒家來講，其透明度（或市場深度）已縮小了達80%！同時更有利「超級大戶」在5個價後的活動。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士