今屆書展，盛況空前。去年中，港股難搵食，「上車落車」無股推介，改為寫了23篇「趣味系列」，聊博一粲。曾有友人提議將系列輯錄出書，在書展中推出，刮一筆。系列文章不多，書難成，即使出書，亦不會「刮」，所得亦只會捐給「蘋果基金」。系列趣料多，間中仍有讀者索閱。讀者如有興趣重溫，請來電，或Fax23703886。
去年5月12日，在寫「趣味系列」之前，寫了1篇東西，題為「回鄉路遙遙，九倉發生甚麼事？」內容是有朋友在94年初以38元買了九倉，但持有11年，每股仍然虧損12元。
94年，九倉（004）最高價40元（恒指12200），PE28倍，P/B1.10倍，價偏高自然難以長撐。九倉現價27.35元（恒指16480），較12年前低12.65元實際得多，有少少吸引力。
■05年（12月年結），九倉營業額125.43億元，微升5%。純利138.88億元，增10%，每股盈利由5.18元增至5.67元；盈利不少來自物業重估盈餘。不計重估盈餘，去年純利44.99億元，增2成，每股盈利1.84元。
以公布的盈利計，九倉往績PE4.8倍。不計物業重估盈餘，則為14.9倍。
06年，不宜假設再有巨額物業重估盈餘，預測盈利較05年增減5%之間，預期PE仍為14.9倍。九倉近80%的總資產與物業有關，租金收入比例大（海港城與時代廣場的租金/營業額共高達42.18億元），如此PE並不偏高。
■05年底，九倉每股賬面NAV26.68元，P/B1.03倍。九倉年報附加資料，計入貨箱碼頭及酒店物業等重估增值因素，每股實際NAV為35.74元。以此數計，P/B0.77倍。
買會德豐
■九倉市值669.5億元，會德豐（020）持有49.97%（佔其市值334.5億元，已較會德豐本身市值260.9億元高出近3成）。第2大股東是摩根大通，持股量5.98%，值20億元。
●九倉較12年前仍跌3成，已實際得多，未來走勢與大市同步。會德豐的附加資料顯示，NAV25.73元，股價12.84元，P/B0.50倍，較九倉的0.77倍低得多。「買」吳光正，應捨九倉而取會德豐，日後另行詳析。
同場加映：第一上海加碼
中資背景、有證券經紀業務的股份如光大控股（165）與申銀萬國（218），昨日突出。光控升4.1%，申銀升6.2%。
上周五推介的第一上海（227，推介前0.70元），上周五立地成佛，昨收0.73元，成交量由前市的431萬股增至1551萬股。
第一上海06年（12月年結）有大量特殊盈利入賬，每股盈利預測0.15元，大增1.5倍，預期PE僅4.9倍，又有NAV1.13元及每股現金值0.65元的優厚條件，中線目標0.92元，推介加碼。
何車