根據《聖地牙哥聯合論壇報》（SanDiegoUnionTribune）報道，加州聖地牙哥的整體樓價在05年6月至06年6月的1年間下跌了1%，乃過去10年來首度錄得下跌。迅達資料系統的數據顯示，樓價中位數亦下跌至48.8萬美元，較去年11月樓價高峯期時平均價的51.8萬美元，下跌了6%。
積的樓盤存貨大幅增加，在市場放盤而未能賣出的日數亦持續上升，而單單計算今年6月的數字，銷售量便較去年同期減少了24%，乃接連第24個月的按年下跌月份。
假如美國加州樓價真箇下跌，差不多可以肯定這個勢頭會蔓延至美國全國各地，而這將會具有特殊意義，原因不單止是建屋股的股價現時已較2005年7月時的高位回落了50%，亦是因為美國大部份的消費都是由樓價升值所推動──業主透過加按或重按，把其物業套現用來消費。
物業套現變歷史
從附圖1可見，來自物業套現的資金，在1997年至2006年的10年間不斷上升，這些物業套現所得佔去個人可支配收入的比重，亦由1996年的1%大幅增加至2006年的9%，而這些錢大部份已投入了消費市場，促使消費增長大幅超前於工資和薪金的增長；亦是這些來自物業套現的資金，在過去數年為經濟安裝了渦輪增壓器，提供了上升的動力。
不過，現時美國樓價已停止上升，甚至有滑落的迹象，令這副運作經年的財富自動製造器，難以再暢順運行，不單只不可能繼續支持消費增長，亦會成為經濟轉弱的導火線，最終更可能一手把美國經濟推向衰退的邊緣。
零售市道難樂觀
但美國經濟眼前所面對的問題，又何止是升勢逆轉的樓市？通脹壓力顯著上升，亦令人擔憂，特別是美國家庭現時用在食品、利息支出、能源和醫療護理等必須支出方面的比重，佔了個人可支配收入很大部份，較80年代的任何時期為高（見附圖2）。
現時的情況很明顯，假如一個家庭用在必須支出方面已佔去其收入的一個較大比重，他可以用在其他方面例如休閒、可買可不買的消費電子用品、衣飾和往餐廳用膳等的支出便會相對減少。因此，對於零售股沃爾瑪的股價跌至多年新低，以及其他零售股和追蹤消費股表現的交易所買賣基金均相繼一洩如注，便一點也不令人驚訝。
現時全球股市均有短線極度超賣的迹象，相信在7月下半月和8月會有機會出現反彈。不過，考慮到美國經濟正被通脹加速和消費轉弱等兩大不利條件所夾擊，相信美股的表現會相對令人失望，股價要大幅反彈亦幾乎是不可能的事。
正如我在對上一篇文章中所述，標普500指數將會在1290至1325點之間有極強大的阻力，要突破向上絕非易事。我個人的看法仍是：把握美股的每一次反彈，作為入市高沽的機會。
﹙本欄隔周逢周一見報﹚