恒豐金業（870）業績明升實穩，通告透明度不足，原來已出售黃大仙金像，並錄得一次性收益，是業績可升原因。
截至今年3月止年度，恒豐金銷售額28.8億元，增長12.2%，盈利1.296億元，增長21.3%，每股盈利17仙，則跌9.5%，是供股所攤薄，已派中期息1仙，將派末期息3仙，全年股息4仙，較上年度的3.8仙，增加5.3%，派息比率只有23.5%。
於扣除出售黃大仙金像帶來的一次性估計收益2350萬元（相當於銷售額40%）後，實際盈利只有1.061億元，較上年減少70萬元，每股盈利只有13.9仙。
受黃金價格波動影響，去年毛利率由35%降至33%，其他收入增加834萬元或87%，銷售及推廣支出減少3880萬元或7.1%，而行政支出則增19.7%至2.74億元，財務費用更增93%至5114萬元。
恒豐金的銷售推廣費用頗大，去年已減少推廣，而業務的發展，行政支出則增4510萬元，其中僱員薪酬增加1972萬元或16.5%，去年於本港增設分店3間及澳門開設1間，截至6月底，香港分店共8間，銷售推廣及行政支出仍然相當高。
本港及大陸銷售（特許及合作店約100間）佔總銷售92%，較上年增15.8%，如將黃大仙金像的銷售額撇除，增長約13%，自由行的一線城市旅客已減少來港，代之以二線城市的旅客，消費力較低，已由過去每宗交易3千至4千元，縮減至2千至3千元。東南亞銷售減34%，美國增4%，歐洲則跌8.8%，據報去年已獲國際名牌的生產及批發定單，於計及金價的上升，其銷售增長並不理想。
今年展望不明朗
內地調升手錶銷售稅，相信更多內地旅客來港購買手錶，已開設手錶零售專門店，並引入瑞士名牌，原本恒豐金已有手錶銷售，並作相當推廣，現時只是設立專門店而已。
去年度恒豐金供股集資1.88億元，淨負債比率已由84%降至63%，仍然相當高，而且實際淨借貸仍稍高於上年，比率下降只是資產的增加所形成，財務費用對業績影響大，亦因此不宜提高派息比率。
恒豐金表現相當反覆，現價97仙，實際PE約7倍（不計一次性收益），息率4.1厘，現年展望不明朗，雖出售黃大仙金像而「金屋藏嬌」在建造中，也不宜期望出售「金廁所」，若真出售，評價更低，只宜炒短線，不宜投資。
齊明