慕詩國際（130）雖經營零售業務，也受高昂租金所影響，但經營策略較為靈活，避重就輕，去年業績仍然穩定。
慕詩自設品牌，產銷及進口高級成衣服飾零售，主要市場為本港及大陸，於台灣及澳門亦設有分店，營業額不高，利潤則頗佳。04年本港租金急升，慕詩縮減分店，並轉向大陸發展，雖然本港業務已受影響，而整體業績仍可維持。
截至今年3月止年度，慕詩盈利7881萬元，較上年度增加4%，每股盈利28仙，已派中期息5仙，將派末期息12仙，全年股息17仙，增加6%，於扣除屬於非經常性項目後，盈利實較上年減少1%，在眾多零售股業績倒退下，慕詩的表現已符人意。
去年本港分店減少5間，中國增11間及澳門增1間，台灣維持不變，營業額增6.6%，毛利率由76.1%微跌至75.7%，銷售及分銷成本增15.2%，行政及其他開支增3.6%。
本港分店多設於地舖，租金較高，慕詩相當審慎，寧願結束若干分店，使本港營業額下跌6.8%，分區業績則跌28.2%，反映經營環境的困難。
中國分店以寄售方式及特許經營方式經營，分別佔43間及17間，去年共增11間，網絡設於一線及二線城市，並引進新品牌，內地消費力上升，有利於慕詩的發展。
於台灣，維持分店5間，當地受緊縮信貸及政治形勢影響消費意欲，澳門分店剛於去年開設，當地經濟起飛，也利零售。
香港以外的營業額仍低於香港的2.03億元，只有1.09億元，但較上年度增加46%，分類業績則增75%，可見香港以外經營環境良好，特別是中國大陸，利潤激增，可以抵銷香港業績下跌。
基本條件吸引
慕詩的策略，仍在平衡各區的發展，香港視乎地舖租金而定，或進駐商場，中國仍以發展特許經營業務為主，只需推廣品牌，不必負擔經營費用，此外，亦將增加生產設施，以加強供應，慕詩的生產，只限於採購布料及設計以至成衣，較為簡單。
慕詩是一家小型連鎖服裝店，市值不足6億元，但生意好，上年的增長幅度可以達到60%，但假若生意淡，也有相當影響，現在來看，是經營策略成功，可以保持業績，現價2.125元，PE7.59倍，息率8厘，吸引力不俗，但成交不活，只宜小量短炒。
齊明