港股昨天大升375點，重上16400點水平。升市的主要原因，是美國息口有可能見頂。聯儲局主席伯南克在參議院發表報告時表示，美國經濟已從早前快速增長步入溫和增長的階段，若通脹持續高企，將會損害實質經濟表現，屆時要扭轉情況便要付出很大代價，故美國會繼續努力使通脹受控。
數據人心如鐘擺
伯南克的講話，其實是重申通脹目標的策略。聯儲局加息與否，主要視乎通脹是否受到控制。如果通脹受控，那麼息口便可能見頂；相反，如果通脹強勁，美國便會再加息。
最有趣的是，市場人士及學者都知道，經濟數據永遠是波動的，時好時壞。如果聯儲局的利率政策要視乎數據表現來決定，變成了在數據理想之時便不加息（或不傾向加息），在數據變壞之時便會加息（或傾向加息）。
如果數據有周期性或像鐘擺一樣的話，今次數據好便不加，下次數據不好便加，那麼市場的情緒便會像坐過山車。過去數月，美國息口是否見頂，已困擾大市多時，所以市場炒作美國不會再加息，我們亦應該以平常心面對。
就算美國不加息，是否對港股一定利好？全世界各地的利率又會否同步見頂？美國息口見頂的言論出現之後，美元率先回軟，因為已缺乏美息上升的消息去支持滙價。不過歐元區、日本，甚至中國的利率仍可能再加，美國利率見頂，並不代表其他國家的利率也見頂。從最新公布中國經濟增長速度有雙位數來看，宏觀調控的力度加大，甚至再收緊銀根，似乎不可避免。因此，在選股之時，便要格外小心，就算美息見頂，也不是每隻股份都能受惠。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授