神州數碼（861）是一隻相當被動的股份，年初炒併購消息，1季內急升50%，而隨着的1季則跌至原位，波幅達35%，甚至在公布業績前後，波幅亦達20%以上。
截至3月止年度，神州數碼盈利2.52億元，較上年增長35%，每股盈利29.2仙，派息10仙，增加17.2%，如計及新會計準則的影響，去年業績增長只有25%。
神數營業額高達198億元，增加28.5%，毛利只增18.7%，反映平均毛利率由7.6%降至7%，總營運費用則增14%，其他收入及收益1.22億元，增加156%或7500萬元，盈利較上年增加6600萬元，主要來自其他收入及收益，其中滙兌收益增4943萬元，政府補貼993萬元，出售資產及重估物業增1405萬元，利息及其他收入增147萬元。
融資成本增加98%或4763萬元，應佔共控及聯營公司虧損955萬元，上年則獲利955萬元。
增長來自其他收入，是否屬於特殊項目，見仁見智，滙兌收益源自人民幣升值，入貨價較低，而貸款以美元為主，也是有利。
神數以分銷科技產品為主，營業額增33%，毛利率則由5.57%降至4.69%，是落實擴大市場份額的策略，引入新產品，筆記簿營業額增44.4%，台式機增86.4%，套件增66%，分銷網絡新增25個城市，網絡達8225家，增加35%，受毛利率影響，分類業績只增12%。
系統業務營業額增21.8%，分類業績只增11.4%，是毛利率由9.54%降至8.92%所影響，計算機伺服器毛利率的影響較明顯，目前業務渠道已增21%至4524家。
只宜候機短炒
服務業務營業額升23.3%，但只佔總營業額12.9%，去年開發多個解決方案，適用於政府稅務及電信行業，已廣泛使用，因而毛利率由12.19%升至13.77%（第四季度更達18.47%），業績已由虧損810萬元轉為盈利5034萬元。
神數以分銷為主，佔營業額58%，市場競爭大，毛利率下跌，雖然對存貨及應收賬控制得宜，而營業額大，有關數額亦升，需要增加借貸，淨借貸比率已由22%升至50.8%，利息高企，不利分銷。
神數現價2.625元，PE約9倍，息率3.8厘，由於收益率低，盈利對營業額的收益率低至1.25%，評價受限制，不宜中線，但若能掌握走勢，短線好炒。
齊明