貿易糾紛繼續對信星鞋業（1170）帶來壓力，而且增大，繼上年業績下跌14.7%後，去年更挫低31.5%，1年來的股價已跌50%，而股息則一直維持，作風良好。
截至今年3月止年度，信星盈利為6013萬元，較上年度的8790萬元，減少2777萬元，每股盈利9.18仙，已派中期息3.5仙，將派末期息4.5仙及特別股息2.5仙，總股息10.5仙，3年股息維持不變，只是去年將2.5仙股息撥作特別股息而已，派息比率相當於114%。
信星以產銷皮鞋為主，銷美佔61%，而銷往歐洲也達33%，歐盟擬向中越徵收反傾銷稅，各市場均在觀望，整體銷售減少10%，其中美國減5.6%，歐洲減10.5%，其他市場減43.6%，由於原油價格高企，影響鞋底等石化物料成本上升，而工資、電費、運輸及其他營運成本均上升，以致銷售成本只減7.6%，毛利率由16.3%跌至13.3%，儘管分銷開支減少44%，行政開支減15%，亦於事無補，業績急跌。
今年度起，一客戶流失，該客戶過去佔營業額30%以上，這是客戶過份集中之弊，亦被人視作與客戶關係不佳，而客戶要求信星承擔全部反傾銷稅，實在難以應付，惟有設法爭取其他客戶，但相信今年銷售減少是無可避免。
客戶的流失，亦使信星策略改變，該客戶的皮鞋於越南生產，已擱置擴充計劃，而中山廠的擴充也擱置，但將於柬埔寨建廠，第一期設3條生產線，投資3000萬元，將於年底投產，於柬埔寨設廠，是避免反傾銷稅。
勿貪圖高息
面對困難環境，信星預計未來數年將不會有重大資本開支，言下之意，似在解釋維持高息的原因，目前信星仍有淨現金2.2億元，於派發末期息及特別股息後，仍有1.75億元，此筆資金可視作儲備或作彌補派息，至於發展，信星每年折舊所帶來的現金流也達4000萬元，有此安排，相信信星的未來派息政策是派盡，但既將2.5仙撥作特別股息，今年是否派發，較為靈活。
今年信星的業績難以樂觀，但也不易估計，現價0.95元，PE10.3倍，息率11厘（包括特息），除息後股價只是0.88元，如今年派息是8仙，則息率為9厘，當然只是估計，而近期的0.79元，相信已是低位，但業績難吸引入市，不如觀望。
齊明