中國A股昨日急跌近5%，連帶日本股市亦被拖累，午市前本應先跌後回升，但午市後卻反覆下跌，日股的大好形勢，居然被A股破壞，港股亦不能倖免。
不過，有一點令我感到疑惑的是，中央推出政策每每是「出奇不意」，今次預先張揚同時有大行大力唱和，最後會否來個反高潮，人行突然表示要再觀察數據，再而將加息行動推遲至10月國慶時才進行，似乎值得投資者深思。
但可以肯定的是，現時全球股市仍被息口所困，美息去向未明，令美股動彈不得，歐洲息口去向未明，令歐洲股市進退失據，日股本周亦連跌3日。但問題是，日本就算真的加息，市場似乎亦已消化，而且日股已連跌3日，息口因素對日股的影響有多大？
事實上，從傳統智慧分析，一個地區開始調升息率，對當地股市而言，通常是利好多於利淡，因為加息每每是代表當地的經濟重新復蘇過來，所以雖然醞釀加息時，股市通常都會出現顯著調整，但當息口真正上調時，股市通常否極泰來，因為投資者會將焦點重投在經濟因素上，而將息率因素置諸度外，直至息率連續多次調升，並令經濟出現放緩，情況就如現時美國一樣。
中國加息何懼之有
不過大家要知道的是，美股是在美息上調15次、當聯邦基金利率上調至近5厘水平時，才開始受加息的因素所困擾，以現時日圓息率如此低迷下，莫說5厘，3厘水平亦可能在兩三年後才出現，再加上近日日本官員紛紛建議日本央行小心制訂息口政策，在這樣的壓力下，就算日本央行真的在今日議息後，宣布加息1/4厘，亦不代表日圓息率將進入大幅上調的年代，市場亦應該可以承受到日圓息率上調的壓力。
其實現在投資者一直都對美國經濟前景感到困擾，幸好歐洲及日本的經濟出現復蘇的勢頭，令全球的經濟能找到另一個接力的聚焦點，但問題是，大家一直都對這兩個地區的經濟是否真的穩步上升，存在一定的疑問，一些實質數據去支持大家的想法，似乎是必須，其中歐洲央行早前便作出了加息的行動，去證明經濟的強勢，現時似乎應該到日本央行出手了。
如果以這個論點，套在人民銀行可能在短期內再加息1/4厘的行動上，大家的焦點是否應該放在中國的經濟「豪得起」，能再度面對加息的行動呢？如果真的如此，大家昨日因市場傳出人行將會加息1/4厘而作出的拋售行動，是否過激呢？
陳永陸