過去幾天，市場一直有國內將會加息的傳言，但市場對這個傳聞一直沒有反應。昨日中港股市忽然大跌，香港恒生指數跌了1.3%、上海指數跌4.8%，而深圳指數跌得最多，達5.4%。真嚇人，傳聞好像快將成真！如果恒生指數也像深圳股市那樣下跌5.4%，那便是接近900點了，可說是不可思議。看來，國內加息對內地股市和對港股所構成的壓力，比美國加息更加厲害。
影響甚於美息升
美國若加息，理論上香港必須跟隨；但國內加息的話，香港卻不必跟着加息，為甚麼國內加息會導致港股急跌？
很肯定的，今日香港經濟受內地的影響已經愈來愈大。大量在香港上市的企業都在內地做生意，特別是工業股幾乎百分百都在內地設廠。下個月開始，恒生指數將會接受H股成為成份股，會不會有一天，恒生指數也會因為擔心國內加息而像昨日的深圳股市一樣，出現單日下跌5.4%的局面？
「水能載舟亦能覆舟。」今日港人興高采烈地炒H股加入恒指，將來又會不會需要擔心H股染藍之後，香港藍籌股股價會狂升暴跌？
昨日收市後，人民銀行否認加息傳聞，不過，人行今天否認，明天就可以加息。中國人民銀行不像美國聯儲局般有固定的議息日期，隨時都可以加息，令人防不勝防。
不過，我相信人民銀行高層也已經學到利用這種傳聞來為熾熱的經濟降溫的手法，而不需要真的加息。真箇加息的話，一方面雖可降溫，但另一方面卻會打擊經濟發展、打擊就業職位的創造。
今日的中國，高速度的經濟發展仍然是不可或缺的，否則又如何可以理順大量農村貧困的人口？如何解決國企下崗工人的就業問題？今日中國走的是各行各業調整的路線，而不是一刀切的利用加息去全面打擊經濟。
上一回人行加息，是雷聲大雨點小，僅加0.27厘，而且只是加貸款利率，以避免銀行水浸。炒人民幣升值的資金多得很，人民幣存款利率若上升，只會令銀行更加水浸，加重銀行在利息支出方面的負擔，同時吸引更多資金到來炒人民幣升值。只加貸息而不加存息，銀行息差可擴大，毛利增加，對銀行業是利多於弊。
香港城市大學MBA課程主任