首長寶佳（103）現價0.47元，較4月高位0.79元調整4成，較兩年前高位1.39元跌去2/3，投機價值再現。
■首長系股份有4，依市值排列：ヾ首長國際（697），市值33.43億元；ゝ首長科技（521），5.06億元；ゞ首長寶佳，4.82億元；々首長四方（730），4.15億元。
首長寶佳43.24%由首國持有，大摩亦持有6.81%。兩大股東以外街貨49.05%，值2.36億元。
■首長寶佳的業務是生產鋼簾線（用於汽車輪胎），及銅與黃銅的加工。
05年（12月年結），集團營業額5.93億元，大增39%。純利6223萬元，大跌58%，每股盈利由14.6仙降至6.1仙。業績大倒退，最大原因是再無04年出售附屬公司獲利7665萬元。不計這個特殊項目，當年業績實際只是倒退13%。去年原料大漲價，首長寶佳業績倒退幅度，可以接受。
NAV0.68元
去年鋼簾線銷售4.19億元，大增57%，因全國汽車產量增12%及快速公路網增6700公里而得益。但原料漲價影響邊際利潤，分部經營利潤跌7%至7710萬元。銅及黃銅加工業務營業額1.65億元，變化不大，分部經營利潤則由1020萬元降至604萬元。
■06年，原料價格仍然高企，但人民幣升值，可紓緩入口原料漲價的部份壓力，而且憑營業額的增長，尤其來自鋼簾線業務的增長，首長寶佳盈利預測仍然上升15%至7200萬元，到底集團去年盈利基數仍低。每股盈利預測7仙。現價往績PE7.8倍，預期6.7倍。
■首長寶佳未來增長，將來自鋼簾線業務。業務主要透過附屬公司「嘉興東方」進行，04年6月每年產能由1.3萬噸增至3萬噸，計劃到07年下半年增至4.5萬噸。中國汽車工業協會預測06年全國汽車銷量增長13%，首長寶佳鋼簾線擴大產能，時機正合。原料不可能永無止境漲價，一旦回復穩定，首長寶佳邊際利潤回升，業績將現強勁增長。
■05年底，首長寶佳淨借貸2.03億元，淨借貸比率29%。鋼簾線廠房擴大，估計須動用2.75億元，但完成擴產能前仍有業務現金流入，及股東資金增加（來自盈利減派息），一兩年後淨借貸比率不會高於50%，仍屬安全。
■05年底，每股賬面NAV0.68元，P/B0.69倍。
●首長寶佳股價大跌後值得投機一博。目標價是NAV數值，即0.68元，有45%潛在回報。
同場加映：汽車股郁 追駿威
5月18日推介的神州數碼（861，推介前2.375元），昨午宣布盈利增3成半，股價彈升14%至2.65元。現價PE9.1倍，仍有水位上升。升得急，稍候回吐上車。
個別汽車股異動，中航科工（2357）單日大漲14%至0.82元。
年初以來，吉利（175）飆208%，中航科工升107%，東風（489）漲87%，長城汽車（2333）進賬85%。
駿威（203，5月19日推介前3.075元）獨憔悴，昨收2.65元，較年初只爬高3%，預期PE9.1倍，汽車股中最低。可炒落後，短中線3.40元，中長線4.09元，上升空間大過同類股。
何車