大家樂（341）於公布業績前，已偷步上升，於業績公布後，升勢反而放緩，大家樂已是快餐龍頭，其增長難與大快活（052）比較。
截至今年3月止年度，大家樂盈利3.2億元，增長12.2%，每股盈利59.4仙，已派中期息10仙，將派末期息25仙，全年股息35仙，增加27.2%，另為慶祝上市20年，加派每股特別股息20仙，不計特別股息，派息率由52%升至60%。
大家樂營業額增加12.5%，其中出售食品及飲品只增11.8%，銷售成本增13%，平均毛利率由15.48%微跌至15.06%，其他淨收入增加68.5%，行政使費也增17.5%，投資於北美滿州鑊仍虧損2786萬元，較上年增加10.5%。
去年10月收購滿州鑊為全資公司，已在重整業務中，期望未來1年至年半轉虧為盈。
大家樂去年的業績，包括新增的版權收入2000萬元，投資物業重估增值1205萬元，投資淨利（出售領匯，823）354萬元，利息收入減支出2700萬元，為新會計準則而增加的薪酬345萬元，該等收支淨額為5914萬元，而上年則為2019萬元，於作出調整，以相同基準計，去年盈利應較上年減少1.5%。
上述各項，除版權收入外，其他都是非業務性收入，至少不是直接經營飲食的收入，這些數據，反映大家樂的經營受到壓力，租金及行政使費均在上升，而食品加價是滯後，未能即時彌補。
北美業務待改善
大家樂規模龐大，全球分店562間，主力仍在香港，有相當競爭，去年每客消費25元，已稍低於大快活的25.50元，雖不能作準，因為或許是被三文治店所攤薄。過去多年，大家樂受惠於通縮，去年已有通脹，筆者已指出高增長已成過去，只能策略性地提升利潤，例如投資於領匯，算是對沖租金上升部份，資金寬裕，利率上升也帶來正面影響，而能獲得版權收入，也是策略。
目前大家樂的策略，將致力於中央生產基地的發展、徹底整頓滿州鑊業務及加速於國內發展，若有好表現，可能帶來稍佳的增長。
大家樂是基金愛股，也是快餐龍頭，評價一直甚高，昨日升至12元，以11.90元收市，PE20倍，息率2.94厘（不計特息），暫不追貨，候高回吐，待反覆後再入市。
齊明