近日中國發改委預期，內地全年經濟增長將超過10%，是繼人民銀行行長周小川後，再度有官方人員對中國的經濟出現10%的增長發表言論。不過今次情況不同的是，發改委同時建議應留意貸款持續高速增長問題，並建議人行在下半年將貸存息率同時上調1/4厘，以壓抑過熱的經濟。不過，綜觀市場的表現，似乎對有關因素全無感覺，其中H股指數昨日更再度突破6800關口收市，反映出投資者並不擔心內地再有新一輪的調控政策。
事實上，不單止H股指數的表現強勢，內地地產股亦沒有理會中央可能推出新一輪深化樓市調控的措施，持續上升，其中中國海外（688）昨日便再上升超過3%，表現遠較大市為佳。
出現這些情況，很主要原因是投資者早已將內地可能再推出宏調而帶來的負面因素作出計算，認定就算內地真的推出新一輪調控措施，對大型企業的影響十分有限。
記得早前我在此亦曾和各投資者談論過，內地地產股再下跌空間不大，便正正指出了內地地產股已跌至十分吸引的水平，不少地產股股價與資產淨值出現頗大折讓，就算內地真的推出新一輪的宏調措施，對內地地產股的股價，實質影響十分有限。
宏調加重藥 大企業得益
事實上，近日發改委的報告，其目的只是希望可以壓抑固定投資過快上升的問題，但如果內地真的加大宏調力度，去壓抑過熱的投資問題，這對大型企業的盈利反而是利好因素，因為這代表中小型企業的生存空間只會變得更為細小，又或者新加入者的門檻因而提高，這只會令現有企業的前景變得更為秀麗。事實上，只要內地的經濟持續高速發展，內地亦似乎已認定了今年的經濟增長將超過10%，可見內地大型企業的營運前景其實仍然秀麗，就算人行真的加息1/4厘，相信內地的大型企業仍可承受有關壓力，故此，國企股未有因發改委的報告而顯著調整，亦是十分正常。
而且，隨着8月份的來臨，不少中資股都相繼公布中期業績，市場焦點亦會投放在盈利的表現上，只要盈利能支持股價的表現，相信投資者亦不會對一些政策改變太過着意，尤其是今年內地已推出很多宏調措施，最終的結果是對企業的盈利影響十分有限，故此，投資者只需對發改委的報告保持警惕之心，並不需要過份緊張。
陳永陸