上周港股在沒有特別利好消息下再升至接近16500水平，由於每日成交只有200多億元，要將大市進一步推高並不困難，但同樣地，要挾好倉亦容易，因此，現階段大市走勢依然缺乏明顯方向。以恒指16500點而言，整體的入市價值不高，反而「揀股」吸納更為重要。
銀行股、中資金融股（尤其是保險股）推介吸納的建議維持不變，而筆者於月前已提及的農業股份，近期又有相關政策指再出台，因此，有必要與大家進一步分析。
其實，當大家的焦點放在金融、人民幣的新政策之際，發改會於上周亦正式就政府在支持農業、農村的投資提出連串指南，政府今年投資於農村建設、支持糧食生產、農村飲水安全，衞生等的投資尤其明顯加大，相較去年增加兩成至五成不等，這些均可算是政府在「十一．五計劃」提出後的較具體支持農業之措施。
由於中國去年農村人口仍有近8億人，佔全國人口近6成，雖然這個數字已遠較1980年的80%比率為低，但任何應用在農村及農民的政策所產生之影響實不容低估，該「指南」其實亦為揀選農業相關股份提供指引。
中化香港營運有改善
不過，由於這些股份在港上市的數目不多，而部份亦只是在近一年才逐步轉型發展與農業相關業務，因此，一些以「概念」為題的股份不宜隨便沾手，但一些已顯現出轉型效果的股份續有投資價值。
在這些轉型股份當中，筆者仍維持對中化香港（297）的正面投資評級，而與污水處理相關的股份，包括中國水務（855）及中國光大國際（257）亦不妨考慮。
事實上，這些股份在轉型過程中已先後配股集資，作為新業務發展之資金，這亦無可厚非，因此，亦不必對其過往的配股、供股行動過於敏感，未來亦不排除有進一步的資金需求，不過，若資金用得其所，加上這些行業與政府在農業、農村經濟發展的決心相配合，新收購或注入資產項目將可為盈利帶來增長空間。
以中化香港為例，集團目前9成盈利是來自化肥產品採購及分銷，集團與加拿大化肥企業POTASH的策略性發展，亦有助其進口化肥產品及分銷業務的收益，而未來將增加在生產業務，使其發展為綜合化肥業務企業。
中國年內將開放內地化肥零售市場予外資參與，中化香港必須在現時積極拓展業務以鞏固其市場地位，可以預期未來將續有不少收購行動，而集團在營運上的改善紀錄，即使未來仍有資金需求，亦不一定需在股票市場籌集。
雖然股價在現水平似欠動力，但業務增長將可帶動股價上試3.5元以上，該水平預期PE為18倍，亦屬合理，至於水務及其他農業股，下周續談。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士