富士高實業（927）於2000年上市，其後多年業績反覆，於05年3月止年度才能突破，06年度進一步增長，是發展成熟以及能掌握市場需求的表現。
截至今年3月止年度，富士高盈利8576萬元，較上年增長29.4%，是上市以來最高紀錄，每股盈利23仙，已派中期息3仙，末期息將派5仙，全年股息8仙，與上年相同，但上年還有特別股息2仙，派息比率35%，遠低於上年度的55.8%。
富士高以產銷耳機為主，去年營業額增長16.8%，毛利則增23.4%，平均毛利率由21.8%升至23%，對電子工業來說，已是理想，所銷售的耳機用於音響產品的，受市場熱潮帶動，銷售額增長11%，但分類業績只增1%，用於通訊產品的耳機，銷售增57%，分類業績增54%。資料顯示，05年全球售出流動電話上升21%至8.17億部，而駕車人士已規定使用耳機，增加需求。
富士高為微軟XBOX遊戲機提供配套耳機，使用於多媒體耳機銷售上升150%至1億元，分類業績1447萬元，增加207%，電聲零件業務策略性地減少生產利潤較低的微型揚聲器，騰出產能投入於利潤較佳業務，因而銷售降47%，業績跌9%，電子產品、配件及其他銷售則增30%，業績增加55%，其中以包裝物料及插線組件銷售至佳。
各項產品銷往亞洲及歐美以至中國，所佔比例大致相似，而銷往日本的，也佔4.3%。
富士高對通訊產品有關銷售期望甚殷，因手機附加功能，如MP3、收音機及流動電視等，均需配備免提耳機，而且富士高與歐洲手機製造商關係密切，音響產品亦將有增長，預計本年度開始付運紅外線產品予一家汽車製造商，另獲美資音響產品新客戶的大額定單，將於下半年付運入賬，且成為五大客戶之一，若全年計算，可佔營業額10%。
現金減少 股息不增
營業額增加，使應收賬周轉日數由56.8日升至69.2日，存貨周轉日則由52.2日升至92日，而現金淨額則由5200萬元降至415萬元，相信是盈利增而股息不增的原因，宜對財政狀況作出嚴緊控制。
富士高現價1.84元，PE8倍，息率4.3厘，富士高預期業務可增，毛利率可提高，但成交不活，只宜小量持有看中線，並應留意形勢而修訂投資策略。
齊明