亞洲鋯業（395）02年10月以每股0.80元招股上市，股價慣性波動。炒得應，一兩倍利錢到手；時機揑錯，則輸得人仰馬翻，8成股價化成煙塵。現價0.77元，略低於4年前招股價。
■亞鋯上市後，只曾在04年2月以每股1.17元配售4700萬股，及同月以每股1.33元發行5520萬新股，向大股東收購資產。
亞鋯主席楊新民，持有59.43%，街貨40.57%值1.57億元。掛牌後，只曾有1個基金持股量逾5%須披露，就是「炒得好雜」的金手指ValuePartners。亞鋯兩年前首次配股，正是全部由VP接貨，當時佔11.75%，金手指效應刺激股價飛升，然後急墜。至今年4月初，VP持股量減至4.98%（2508萬股），毋須再披露，最低投降價0.638元。
VP投降輸4成
粗略估計，VP在此役中虧損4成。
■亞鋯是國內以至全球唯一以鋯化合物製造產品的上市公司。鋯（Zirconium）是1種高度耐熱抗蝕之金屬元素，鋯化學物有氧氯化鋯、碳酸鋯及氧化鋯等，用於製造手機元件、壓電陶瓷、人造寶石、化妝品、光學玻璃、光纖、核子相關物料等，用途甚廣。全球對鋯化學物的使用與需求，不斷上市，發展潛力頗大。
■05年（12月年結），亞鋯營業額4.26億元（人民幣．下同），增19%；純利6189萬元，微跌3.5%；每股盈利由13.3分減至12.3分。邊際利潤下降，是因為鋯沙價格上升，成本增加。去年為無形資產註銷及機器設備減值共450萬元（04年並無同類項目），相等於去年盈利7%，亦影響業績。
■06年，鋯沙價格仍然高企。亞鋯採取靈活應變措施，產品價格隨人民幣滙率變動而調整。開發鋰電池及鎳氫電池新增盈利來源。去年撥備料將減少。全年盈利預測7100萬元，增15%，每股盈利0.14元。往績PE6.4倍，預期5.7倍。
業務亦是產銷耐火材料的中國稀土（769），現價1.44元，往績PE10.9倍，預測8.9倍。中國稀土去年11月至今年4月，股價累升2.3倍，近期下跌後仍累升1.9倍。
■中國計劃至2020年將核能發電能力擴大5倍，增建20座核發電廠。鋯化學品是電廠材料之一，亞鋯多了1個炒賣點。
■05年底，亞鋯每股賬面NAV0.95港元，P/B0.81倍。中國稀土P/B0.99倍。
■亞鋯財政良好，05年手上現金1.40億元，全無銀行借貸。
●亞鋯投機價值高，現價上車，中途站0.95元，即NAV之數。中線投資，PE與中國稀土看齊以8.9倍計，值1.20元。
亨泰無飛擒大咬
亨泰（197）周一向4位執董發出Options，行使價0.95元，與當日收市價相同。
希望所有上市公司發出Options，折讓不要過份優待員工，要考慮小股東的想法。一般折讓，最多20%。最飛擒大咬的例子，是1家去年中招股的公司，上市前發出Options，行使價是招股價less40%。
亨泰周一見1.01元後回落，昨收0.92元，已低過Options行使價。06年（12月年結）盈利預料回落，07年上升，每股0.123元，預期PE7.5倍。亨泰是國內消費股，應享較高P/E，以13倍計，可見1.60元。
何車