亞洲鋯業(395)02年10月以每股0.80元招股上市,股價慣性波動。炒得應,一兩倍利錢到手;時機揑錯,則輸得人仰馬翻,8成股價化成煙塵。現價0.77元,略低於4年前招股價。
■亞鋯上市後,只曾在04年2月以每股1.17元配售4700萬股,及同月以每股1.33元發行5520萬新股,向大股東收購資產。
亞鋯主席楊新民,持有59.43%,街貨40.57%值1.57億元。掛牌後,只曾有1個基金持股量逾5%須披露,就是「炒得好雜」的金手指ValuePartners。亞鋯兩年前首次配股,正是全部由VP接貨,當時佔11.75%,金手指效應刺激股價飛升,然後急墜。至今年4月初,VP持股量減至4.98%(2508萬股),毋須再披露,最低投降價0.638元。
VP投降輸4成
粗略估計,VP在此役中虧損4成。
■亞鋯是國內以至全球唯一以鋯化合物製造產品的上市公司。鋯(Zirconium)是1種高度耐熱抗蝕之金屬元素,鋯化學物有氧氯化鋯、碳酸鋯及氧化鋯等,用於製造手機元件、壓電陶瓷、人造寶石、化妝品、光學玻璃、光纖、核子相關物料等,用途甚廣。全球對鋯化學物的使用與需求,不斷上市,發展潛力頗大。
■05年(12月年結),亞鋯營業額4.26億元(人民幣.下同),增19%;純利6189萬元,微跌3.5%;每股盈利由13.3分減至12.3分。邊際利潤下降,是因為鋯沙價格上升,成本增加。去年為無形資產註銷及機器設備減值共450萬元(04年並無同類項目),相等於去年盈利7%,亦影響業績。
■06年,鋯沙價格仍然高企。亞鋯採取靈活應變措施,產品價格隨人民幣滙率變動而調整。開發鋰電池及鎳氫電池新增盈利來源。去年撥備料將減少。全年盈利預測7100萬元,增15%,每股盈利0.14元。往績PE6.4倍,預期5.7倍。
業務亦是產銷耐火材料的中國稀土(769),現價1.44元,往績PE10.9倍,預測8.9倍。中國稀土去年11月至今年4月,股價累升2.3倍,近期下跌後仍累升1.9倍。
■中國計劃至2020年將核能發電能力擴大5倍,增建20座核發電廠。鋯化學品是電廠材料之一,亞鋯多了1個炒賣點。
■05年底,亞鋯每股賬面NAV0.95港元,P/B0.81倍。中國稀土P/B0.99倍。
■亞鋯財政良好,05年手上現金1.40億元,全無銀行借貸。
●亞鋯投機價值高,現價上車,中途站0.95元,即NAV之數。中線投資,PE與中國稀土看齊以8.9倍計,值1.20元。
亨泰無飛擒大咬
亨泰(197)周一向4位執董發出Options,行使價0.95元,與當日收市價相同。
希望所有上市公司發出Options,折讓不要過份優待員工,要考慮小股東的想法。一般折讓,最多20%。最飛擒大咬的例子,是1家去年中招股的公司,上市前發出Options,行使價是招股價less40%。
亨泰周一見1.01元後回落,昨收0.92元,已低過Options行使價。06年(12月年結)盈利預料回落,07年上升,每股0.123元,預期PE7.5倍。亨泰是國內消費股,應享較高P/E,以13倍計,可見1.60元。
何車