中國銀行（3988）A股今日掛牌，市場普遍預期中行A股將會錄得兩至三成升幅，從而帶動H股表現。結果是中行A股未上市，H股先興奮，但A股的表現是否真的能對H股帶來如此大的刺激？
事實上，中行A股的股價首日升幅，有機會超過市場的預測，突破4元人民幣的機會絕對存在，但升勢是否可以持續，卻存在着一定的疑惑，因為市場對中行A股股份的憧憬，或多或少是來自近日新上市的A股股價持續有理想表現所引發，尤其是在A股新股市場重開後，首隻掛牌的股份中工國際首日排牌的升幅便曾高達5.7倍，自然引發不少投資者的「幻想」。
不過，投資者似乎只對中工國際首日的表現十分關注，但卻忽略了中工國際股價之後的表現，實際的情況是，中工國際首日最高雖然曾見50元人民幣，但近日的股價卻持續在17至18元人民幣上落，由高位下跌的幅度超過6成，可見一剎那的光輝並不代表永恒，故投資者不應只集中留意首日的表現。
當然，中行的市值如此龐大，首日股價最終的表現，應不會如中工國際般瘋狂，所以中行A股應不會出現倍數的升幅，亦應該不會由高位回吐數十個巴仙，惟如果中行A股只是首天錄得理想的升幅，其後股價需要一段時間鞏固，那麼中行H股近日出現的升浪，可能會隨着A股上市而暫時告一段落。
長線有機會挑戰5-6元
事實上，如果中行H股的股價隨A股上市而上試3.8元，其市賬率將會因而升至2.7倍，估值並不便宜，雖然預期中行的貸款將會持續錄得增長，不良貸款比率亦可望持續降低，這些因素都利好集團未來的盈利及股價前景，但有關因素已大部份反映在股價上，實在看不到中行H股短期大升的原因在哪裏。
當然，如果以長線投資的角度分析，中行H股未來兩至三年之股價絕對可以挑戰5元甚至6元的關口，但如果投資者只是單純憧憬A股上市之利好因素，那麼可以說一句是，有關因素已充份反映在中行H股的股價上。
或者大家仍可以找到多一個憧憬，就是下周超過30隻中行窩輪掛牌，但投資者如果不太善忘，應該記得去年建行（939）的股價並未因此而受惠上升。更重要的是，中行的窩輪，其實早在6月初當日已掛牌，只是上市地在新加坡而非香港，但發行人全是本港現有的窩輪發行商，亦即是各發行商早已為發行中行窩輪做足了準備，亦有了一定的經驗，故此，投資者如因此因素而憧憬中行的股價將會有理想的升幅，似乎又是另一個不實際的憧憬。
陳永陸