港股雖由低位反彈逾千點，但真正得益的投資者為數不多，原因是這逾千點的升幅，是由兩次急升400點所造成，除非當日在250日線有入市，否則以早前裂口上升的情況，根本很少人可以趕及入市。錯過早前入市機會的朋友，正等候下一個入市的機會，因此大市在16000應有一定支持。
昨日提過美息對環球股市所造成的影響漸淡化，不少投資者更認為在此「安全期」下，環球股市應可看高一線。此想法並無不妥，但以目前美國財金官員慣以出口術的手段來調控市場對利率的預期，投資者在樂觀之餘，仍應該保持一點警覺。我曾在本欄指出，聯儲局再加息與否其實不大可怕，因為即使再加，最多是0.25至半厘，實際影響有限。但市場的預期，卻是恐怖得很，大家見識過「五窮」與「六絕」威力，一個加息預期，足以摧毀整個股市。我相信，在這個安全期間（尤其是7月下旬後），不會有絕對的安寧，原因是美國財金官員仍會以口術來調節市場的想法，或者，這就是美國佬的高明手段——「精人出口」。
中行短期續強勢
上周美息上調及聯儲局會後聲明後，美元即被震散。不過，此情況並非美國財金官員想見到的，早前已明確表示，他們高調地倡議加息是意在美元，因為美元保持一定的強勢，才可提高美元資產的吸引力，如果加息後美元便得如斯下場，相信出口術來支持美元的策略會再來一次。另外，美元走弱，代之而興便是原材料商品市場，事實已告訴大家，美元回軟後，金價及油價即應聲反彈，當然此變化不是基建於基本因素，而是對沖基金趁勢炒作而已，問題是，原材料價再急升，引伸的問題又是通脹，於是又成為加息藉口。所以，現階段美息沒有上調的迫切性，但其他誘因引來市場對利率走勢的憧憬，仍有一定的威脅力。
當然，我們難以控制市場的想法，但可以因應市場的想法而作出投資部署。連日追落後急升的地產股，昨日在高位稍現壓力，原因是現階段買地產股不是炒基本因素的改變，而是純炒因利率沒有急升需要而追落後而已。事實上，目前樓市仍然在整固階段，在旺市不旺價或旺價不旺市的情況下，地產股都難以全面造好。不過，地產股始終是落後，如果後市要向上，地產股仍會成為被挾的對象。至於累積不少升幅的國企需稍事休息，但中行（3988）短期的強勢仍然持續，有貨繼續持有，不用急於沽貨。
陳永陸