美國今年加息四次，但香港只在3月時同步加息一次，1月、5月及6月均沒有跟隨。自從84年港元與美元掛鈎，香港便沒有自主的滙率政策，亦沒有自主的利率政策，港元必須緊釘於1美元兌7.8港元的水平，利率必須與美國同步，美國聯儲局加息，香港只有死跟。
香港今次不跟隨美國加息，是由於近幾年中國成為全球經濟增長的火車頭之一，全球資金蜂擁進入中國及香港兩地市場，希望受惠於將來人民幣升值，因此游資充斥香港。
任三招失效
04年6月美國開始加息潮，但05年5月金融管理局「任三招」出台前美國的八次加息（每次加0.25厘），香港竟然無一次跟足，其中六次完全「唔跟」；一次只跟加0.125厘；一次不跟加兼反減0.125厘。仲有一次更「巴閉」，在美國議息前自行加息，當美國聯儲局「無到」。
金管局總裁任志剛見銀行恃住水浸香港，唔跟美國加息，心恐一旦游資撤離香港，香港便需要追加利息，故去年5月推出「任三招」，目的是「治水排洪」，三招一出，銀行果然不再水浸，結餘即時減少31億元，打回年半前的原形，剩下7億元。銀行亦只有「乖乖」地在個半個月內連續加息兩次，每次加半厘。之後由去年8月至12月的四次加息，銀行亦「乖乖」緊貼美息的「守行為」期。
滙豐三藉口
不過，今年開始，香港又漸漸出現自行「話事」的情況，滙豐銀行憑着市場資金充裕的後天條件，加上全港銀行中存款最多的先天優勢，在一眾香港銀行中奪得利息的「話事權」。
滙豐及恒生目前的最優惠利率較同業低0.25厘，若滙豐不加息，其他銀行根本不能加，若有銀行加息0.25厘而滙豐按兵不動，滙豐最優惠利率豈非低於同業半厘？其他銀行的貸款生意將會全面陷入冬眠狀態。
對普羅大眾來說，今後不能根據美國議息的結果，作為本港加息與否的指標，反而要盯住滙豐，本報今日將會透視滙豐的息率思維，等讀者以後可以知道點估香港會唔會忽然加息。
上周五滙豐銀行決定唔跟美國加息，其他銀行只好死跟，滙豐執行董事王冬勝接受本報查詢時表示，滙豐決定息口去向有三個層次的考慮：第一是資金狀況（即係是否水浸）；第二是觀察美國經濟形勢，例如通脹是否加劇或受控（即美國息口走勢）；第三是對香港經濟的影響。
提防追加息
關於第二及第三個考慮的資料在市場相當流通，一般人亦不難理解。美國息口形勢在美國加息翌日已經有很多分析。至於對香港經濟影響，即使跟加息0.25厘，亦不至於對本地經濟產生大影響，但由於樓市放緩及股市反覆，若本港繼續加息下去，難免產生一定負面影響。
供樓一族對再次「唔加息」，額手稱慶之餘，其實不宜太早開心，因為加息仍會隨時降臨，一旦資金撤離，而這個現象往往與港股步入熊市（而非調整）等噩耗同時出現，屆時市民或會面臨「股跌、樓市跌、錢走、追加息」等連環打擊，這亦是為何任志剛常常發出「預警」，指若港美息差突然抽緊，將帶來追加利息的結果。
