美國聯儲局於上周四議息會後，一如市場預期將聯邦基金利率調高25點子至5.25厘。聯儲局在會後聲明中表示，經濟增長有放緩趨勢，樓市亦有降溫迹象，通脹仍然受控，未來是否需要加息，將視乎未來公布的經濟數據而定。
由於聲明的語調較溫和，消除了投資者對通脹的疑慮，刺激美股大幅攀升。另一方面，美元兌各主要貨幣亦如筆者上周預期般，在議息會後回軟，有助港股改善走勢。
美國商務部把首季按年經濟增長向上修訂至5.6%，超乎市場預期的5.3%，為兩年半以來最大增幅。在憧憬美國企業季度業績理想下，美股有條件作出較顯著反彈，利好環球股巿投資氣氛。
中港兩地首季經濟增長理想，預計第二季也可維持較強的增長，因此，筆者預期本地藍籌股及國企股於8月公布的業績會有理想表現，替藍籌及國企股短期注入上升動力。
筆者預期，7月及8月為一個良好的投資環境，投資者可考慮在這段時間入巿博反彈，勝算相對較高。恒指於本月有條件上試高位，有機會進一步上試16500點至16800點的阻力區域。
不過，筆者認為，本地經濟亦有不明朗因素，本地5月份總出口出現負增長，下跌至負0.1%，為2005年2月以來首次出現負數，是否意味着歐美消費巿場在連番加息後已出現放緩的情況，未來幾個月的數據成關鍵。倘若本港出口確認放緩，下半年經濟增長幅度將較上半年放緩，明年企業盈利備受考驗。
此外，中國在第二季實行了宏觀調控措施後，第三季公布的經濟數據將可顯示調控是否取得成效，若調控未見成效，將有機會進一步推出新調控措施。因此，筆者認為9月及10月份港股或會出現暗湧，建議目前可趁巿場憧憬企業業績理想繼續持貨，但在8月底前宜候高位沽貨套利。
中國電力2.8元吸納
中國電力（2380）為中國電力投資集團公司的旗艦公司，擁有裝機容量為4255兆瓦；並代表中電投集團及中電國際管理5間發電廠，總裝機容量為2280兆瓦。隨着中國經濟穩步增長，集團預期內地今年發電量將增長約12.1%。集團去年7月完成收購神頭一廠，總裝機容量為1200兆瓦；此外，集團亦正在建設三座新電廠，總裝機容量為3600兆瓦，新增裝機容量將成為集團未來盈利增長動力來源。
據內地媒體報道，發改委准許內地電廠調高電價，筆者相信將有助提高電力股的盈利能力。預計集團未來3年每股盈利平均增長可達3成，06年度及07年度預計PE分別約為11.8倍及9倍，估值吸引，可在2.8元附近吸納，中線目標3.3元，止蝕2.55元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士